研发投入持续增加，三季度业绩符合预期

    　　公司发布2024 年三季报：2024 年1-9 月，公司实现营业收入43.6 亿元，同比+21.4%，实现归母净利3.0 亿元，同比+2.8%。其中，2024Q3 实现营业收入15.9亿元，同比+18.7%，实现归母净利0.8 亿，同比+5.5%。2024Q3 公司研发费用1亿元，创季度新高（对应研发费用率6.4%）。公司持续获得项目定点，前期研发投入增加，导致利润率下滑，我们下调原有盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为5.61、6.90、9.04 亿元（原为6.08、7.42、9.08 亿元），EPS 为1.33、1.64、2.15 元/股，当前股价对应PE 分别为19.5、15.9、12.1 倍，公司是车载电源第三方供应商龙头，出海进展领先行业，维持“买入”评级。

    　　公司在国内外市场均有较高认可度，2024Q3 获上汽奥迪、长城汽车定点

    （1）国内市场方面，根据NE Times 数据，2024 年8 月公司在中国乘用车车载充电机市场的市场份额为19.6%，排名第二，在第三方供货市场自2020 年以来持续保持排名第一。此外，公司于2024 年9 月与上汽奥迪正式建立合作，为其智能数字平台首款纯电车型提供技术支持和车载电源产品，该车型预计于2025年上市；公司也于2024Q3 获得长城汽车某热门车型的项目定点。（2）海外市场方面，公司于2024 年9 月获得Stellantis 2024 年度“全球供应商质量奖”，并同时获得2024 年度“全球动力总成供应商提名奖”，客户认可度高。

    　　公司注重股东回报

    　　（1）中期分红：根据公司2024 年半年度利润分配预案，拟每10 股派发现金红利2.57 元（含税），现金分红比例超50%；（2）股份回购：2024 年9 月24 日，公司发布公告，拟5000 万到1 亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，以及用于减少注册资本。2024 年10 月20 日，公司发布公告，拟调整回购股份资金来源，由回购资金来源由“公司超募资金”调整为“自有资金和专项贷款资金”。

    　　风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。