事件：公司发布2021 年业绩预告，全年实现归属于母公司所有者的净利润约1.6亿元，同比增加139%，略超预期。

    　　客户份额提升+新产品导入，电源管理芯片业务快速增长。公司围绕市场和客户需求，不断扩充研发队伍，持续加大研发力度，积极推动产品线的完善与升级，增加产品类别，优化产品结构。公司LDO、OVP、TVS 等电源链芯片市场口碑良好，陆续与三星、LG、小米、客户A 等国内外知名手机品牌客户建立了良好的合作关系，2021 年实现原有领域及客户份额的提升、新产品的导入。

    　　政策强推电子雷管落地，业务有望快速放量。公司所研发的智能组网延时管理芯片主要用于数码电子雷管等领域。由于电子雷管具有传统雷管无法比拟的安全性和管控功能，其安全系数高、社会危害系数低，更适应当前爆破行业发展趋势。

    　　2018 年12 月，公安部、工信部发布通知要求2022 年电子雷管达到全面使用的目标。随着政策强力推动，电子雷管有望快速渗透，该业务有望为公司带来较大利润弹性。

    　　持续拓展品类，布局长期发展：公司募投资金用于电源转换及驱动芯片研发及产业化、电源防护及驱动芯片研发及产业化、研发中心建设和发展储备等项目，储备项目包括信号链产品、磁感应芯片及PMU 项目。在终端产品功能日益复杂和对安全要求的不断提升下，公司通过持续布局电源转换及电源防护等项目，进一步增强公司核心竞争力。此外，公司积极布局汽车电子芯片研发投入，并已有产品形成小批量销售。

    　　股权激励彰显长期发展信心。公司于21 年底实施股权激励，总共授予约占总股本1%限制性股票，授予人数约129 人，考核以20 年为基数，21~23 年净利润增长率不低于100%/160%/240%，分别约为1.34/1.74/2.28 亿元，绑定员工利益，彰显长期发展信心。

    　　维持“买入”评级。考虑到公司电源链产品在大客户份额快速增长，以及电子雷管落地有望进一步加速，我们上调公司21-23 年净利润预测由1.38/1.89/2.63至1.60/2.19/3.06 亿元，上调幅度16%/16%/16%，对应PE 分别为67X、49X、35X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情反复影响消费电子景气度，电子雷管渗透进度低于预期等