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金博股份(688598)机构评级研报股票分析报告

 
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金博股份(688598):业绩短期承压 静待新业务开花结果

http://www.chaguwang.cn  机构:信达证券股份有限公司  2023-10-27  查股网机构评级研报

  事件

      公司发布2023 年三季报,2023Q1-Q3 公司实现营业收入8.78 亿元,同比-23.46%;实现归母净利润3.12 亿元,同比-37.21%,实现扣非后归母净利润为0.61 亿元,同比-78.24%。2023Q3 公司实现营业收入2.71 亿元,同比-9.69%,环比-11.15%;实现归母净利润0.29 亿元,同比-77.61%,环比-82.42%;实现扣非后归母净利润为0.01 亿元,同比-98.43%,环比-97.06%。

      点评:

      光伏热场价格反弹,盈利有望回升。今年以来公司主动降价来扩大产品市占率和提升产品渗透率,行业落后产能快速出清,光伏热场价格逐步见底。我们认为随着行业景气度持续硅片制造稼动率提升,热场需求有望提升,供需关系或将改善。根据规划,2023 年公司将实现3500 吨光伏热场产能,我们预计全年出货将超3500 吨,公司市占率有望进一步提高,龙头地位稳固。

      多领域协同共进,静待开花结果。公司围绕碳基复合材料,持续加大新应用领域的研发投入,2023Q1-Q3 公司研发投入约1.14 亿元,同比增长14.44%。1)锂电碳/碳热场领域,在7 月 28 号召开了锂电热场新产品的发布会,重点推出了应用于锂电池正负极领域的碳/碳复合材料匣钵、坩埚等系列新产品,综合性能优于石墨,可广泛应用于锂电池负极材料热场,为负极材料成本降低带来了积极作用。2)锂电负极代工领域:公司年产10 万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线Ⅰ期项目正式试产;3)碳陶刹车盘领域,在10 月23 号召开了自动领域的新品发布会,在已经量产的龙鳞系列长纤碳/陶制度盘的基础上再次推出了龙鳞麒麟的短纤碳/陶制动盘,短纤单盘价格降至千元以内;4)氢能领域,完成了卷对卷碳纸制备关键技术开发与应用,有望使碳纸在燃料电池中具有更优异的传质效率、高导电性、高强度和高耐久性;5)光伏领域,单晶炉用新型坩埚涂层开发与应用二期项目已累计投入约700 万,可用于实现涂层替代石英坩埚。。

      盈利预测与投资评级:我们预计公司 2023-2025 年营收分别是17.10、47.84、71.05 亿元,同比增长17.9%、179.8%、48.5%;归母净利润分别是5.92、11.29、16.99 亿元,同比增长 7.4%、90.7%和50.5%。

      当前股价对应 2023-2025 年 PE 分别为18.96、9.94、6.60 倍,维持“买入”评级。

      风险因素:光伏需求不及预期、碳纤维价格波动超预期、行业竞争加剧风险等。

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