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金博股份(688598)机构评级研报股票分析报告

 
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金博股份(688598):热场盈利环比改善 锂电与氢能业务快速推进

http://www.chaguwang.cn  机构:中银国际证券股份有限公司  2023-08-22  查股网机构评级研报

  公司发布2023 年半年报,盈利同比减少23%。公司光伏热场业务盈利回升,锂电热场产能加速释放,氢能与碳陶刹车盘业务进展积极;维持增持评级。

      支撑评级的要点

      2023 年上半年盈利同比减少23%:公司发布2023 年半年报,实现营业收入6.07 亿元,同比减少28.34%;实现归属于上市公司股东的净利润2.83亿元,同比减少23.07%,扣非盈利6021 万元,同比减少73.31%。

      Q2 光伏热场盈利能力环比回升,定增项目投产增强规模优势:2023 年上半年,公司实现光伏领域热场产品收入5.60 亿元,Q2 公司综合毛利率为37.04%,环比Q1 提升1.03pct。公司定增项目高纯大尺寸先进碳基复合材料项目已全面达产,有望增强公司规模优势与市场竞争力。

      锂电热场产能有望加速释放,实现对锂电石墨热场的升级替代:公司锂电热场成功应用于公司年产10 万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线Ⅰ期项目,该项目于2023 年Q2 末正式试产,试产完成后将正式进入产能爬坡阶段,推动锂电池热场从石墨材料到碳基复合材料的升级换代。

      碳陶刹车盘业务进展积极:目前公司已与10 余家新能源车企开展碳/陶制动盘的研发和试制。2023 年上半年,公司收到某新势力车企的开发定点通知书,为其开发和供应碳/陶制动盘产品。

      氢能碳纸产能快速建设,制氢储氢业务持续突破:目前公司年产10 万平米碳纸产线已完成建设,已导入国内头部电堆企业供应链体系,并在北美和欧洲市场开展验证工作,年产30 万平米连续性碳纸产线投建中;试制、研发的70Mpa Ⅳ型碳纤维全缠绕储氢瓶目前正在开展相应的试制与验证工作;制氢项目已进入设备安装调试阶段,预计年内实现产线运营。

      估值

      在当前股本下,结合公司年报及行业供需情况,我们将公司2023- 2025年预测每股收益调整至4.35/6.19/8.73 元(原预测2023-2025 年每股收益为5.22/7.18 /9.99 元),对应市盈率20.6/14.4/10.2 倍;维持增持评级。

      评级面临的主要风险

      产品价格竞争超预期;下游扩产需求低于预期;原材料价格波动;光伏行业政策风险

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