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金博股份(688598)机构评级研报股票分析报告

 
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金博股份(688598):盈利环比改善 平台化发展可期

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2023-08-18  查股网机构评级研报

事件描述

      金博股份发布2023 年半年报,2023H1 公司实现收入6.07 亿元,同比下降28.34%;归母净利2.83 亿元,同比下降23.07%;其中,2023Q2 实现收入3.05 亿元,同比下降23.13%,环比增长0.88%;归母净利1.65 亿元,同比下降0.16%,环比增长39.84%。

      事件评论

      2023Q2,受光伏热场价格持续下降影响,金博股份收入环比增长0.88%。但得益于公司自身成本控制以及品类创新,毛利率环比小幅提升1.03pct 至37.04%。公司实现扣非归母净利0.34 亿元,同比下降62.08%,环比增长27.74%。

      光伏领域,2023H1 公司定增项目高纯大尺寸热场全部达产,目前年产能3500 吨,带动Q2 公司出货预计超900 吨,环比进一步提升。价格方面,Q2 交付的主要为Q1 订单,价格反应略滞后,价格水平依旧良好。此外,得益于碳纤维价格下降,纤维利用率以及沉积良率提升,产品种类提升带来的利用率提升,公司成本得以快速下降。

      交通领域,金博碳陶大力开展碳/陶复合材料制备技术,目前已与 10 余家新能源车企开展碳/陶制动盘的研发和试制;报告期内,公司收到某新势力车企的开发定点通知书,为其开发和供应碳/陶制动盘产品。

      锂电领域,7 月28 日,金博发布碳/碳复合材料匣钵、碳/碳复合材料坩埚、碳/碳复合材料箱板、碳/碳复合材料立柱,在使用寿命、强度、耐压度、纯度等方面均达到行业先进水平。锂电热场产品并成功应用于公司年产 10 万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线 Ⅰ期项目,该项目于报告期末正式试产,试产完成后将正式进入产能爬坡阶段。

      氢能领域,目前年产10 万平米片状碳纸产线已完成建设,并已导入国内头部电堆企业供应链体系,同时在北美和欧洲市场上开展验证工作,年产 30 万平米连续性碳纸产线投建中;试制、研发的 70MPa Ⅳ型碳纤维全缠绕储氢瓶,目前正在开展相应的试制与验证工作;制氢(PSA 氢气提纯)项目已进入设备安装调试阶段,预计年内可实现产线运营。

      半导体领域,公司定增项目金博研究院建设项目目前进展顺利,项目投产后,将为公司产品研发及市场布局提供必要的硬件设施支持,进一步提升碳基复合材料自主创新能力,促进公司碳基材料产业链向价值链的高端延展。

      我们预计2023、2024 年公司有望实现归母净利润分别为5.9、8.5 亿元,对应PE 分别为22、15 倍。

      风险提示

      1、竞争格局恶化;

      2、光伏装机不及预期。

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