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金博股份(688598)机构评级研报股票分析报告

 
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金博股份(688598)一季报点评:Q1热场单吨净利环比提升 平台化发展可期

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2023-05-08  查股网机构评级研报

  事件描述

      公司发布一季报,2023年1季度实现收人3.0亿元,同比下降33%;归属母公司净利润1.2亿元,同比下降42%。

      事件评论

      2023Q1销量环比增长,费用下降改善盈利。我们预计202301公司实现热场出货820吨以上,环比提升超10%,不含税单价预计36-37万元/吨,环比进一步下降。公司Q1毛利率36%,环比下降3pct,同时成本与费用优化明显,Q1热场单吨成本预计23-24万元吨,环比降幅超10%,主要源自碳纤维成本下降以及工艺优化、装备升级;期间费用率23.2%,环比下降13pct,主要是销售费用和研发费用较Q4明显回落。在此背景下,公司202301热场实现单电净利预计4万元/吨左右,环比改善明显。

      公司平台化业务模式清新,业绩增长持续性强。具体来看:

      1)光伏热场环节,产业已进入价格竞争的新阶段,成本有望成为核心竞争要素。公司在沉积效率、产品质量上领先行业,具备真正的成本优势。考虑到当前价格下二三线盈利已然承压,公司市占率有望进入上升阶段,格局出清逻辑下,公司估值有望提标。

      2)碳陶盘业务,公司已于2022年6月/7月/用月相继公告广汽埃安、比亚迪共计3个定点,不排除未来更多车企和更多生产企业切入并实现定点,增厚利润同时支撑估值跃迁。3)其它业务,半导体业务与天科合达、氢能与神力科技、锂电业务与中科星城分别达成战略合作(锂电负极项目预计2023Q2试生产)、亦有望支撑中期盈利。

      我们预计2023、2024年公司有望实现归母净利润分别为7、11亿元,对应PE分别为23、15倍。

      风险提示

      1、竞争格局恶化;

      2、光伏装机不及预期。

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