业绩速览：22H1 公司实现营收8.47 亿元，同比+65.30%；归母净利3.68 亿元，同比+80.38%；扣非净利润2.26 亿元，同比+19.48%。毛利率52.38%，同比-13.

    28pct；净利润率43.43%，同比+9pct。单季度来看，22Q1/22Q2 营收分别为4.50/3.96 亿元，分别同比+125.8%/26.7%。

    光伏板块保持增长，大尺寸碳基复材将释放产能。光伏碳基复合材料热场转向成本、产品差异化竞争，大尺寸、薄片化推进速度进一步加快，N 型电池市占率将快速提升。同时,公司推出了中轴、托盘等节能降耗新产品。22H1 公司光伏板块营业收入同比增长 61.78%。公司可转债项目600 吨光伏热场碳碳复材产能已于22年上半年全部达产，目前公司总产能2000 吨左右。1500 吨高纯大尺寸先进碳基复材产能扩建项目，该项目预计今年下半年陆续有产能释放，到年底预计将有60%左右的产能释放，预计23 年达产，届时公司总产能将达3500 吨左右。

    半导体领域持续推进，碳陶业务即将放量。公司在半导体领域推出超纯系列热场材料和保温材料，超高纯碳基材料达5ppm 以内，高纯保温材料达30ppm 以内。

    今年4 月与天科合达签订战略合作协议，共同研发满足第三代半导体领域要求的热场材料。碳陶业务方面，目前公司碳陶制动盘在中高端电动车取得适用性验证，并于今年6、7 月陆续拿到广汽、比亚迪定点通知书，预计22 年底碳陶刹车盘产能不少于10 万盘，预计在23 年形成销售收入。

    氢能领域优势明显，锂电负极有望成为新增长点。氢能领域公司拥有氢气、储氢瓶、碳纸等产品。氢气是公司碳基复合材料生产过程中的副产品，回收提纯后即可利用，具有天然的成本优势，公司尾气提纯与制氢设施预计 2023 年年初投产。

    储氢瓶已完成初步设计工作。片状碳纸已进入小试阶段，整体性能与进口碳纸相当。

    连续式碳纸已完成技术研发，即将进入小试阶段。锂电负极方面，公司利用在碳基复合材料热场、高温处理材料领域的技术优势，对锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线布局，新增公司在锂电池负极材料用碳粉制备方面的盈利点。

    投资建议：预计22-24 年归母净利6.40/8.58/10.42 亿，同比增长28%/34%/21%，对应PE 为41.3/30.8/25.3 倍。公司在光伏热场碳碳复材处于龙头地位，在碳基核心技术方面积淀深厚；未来多元化布局有望充分发挥产业链协同效应，碳陶、氢能业务明年有望快速放量，故我们对金博股份重点推荐。

    风险提示：光伏装机增长不及预期；产能投放及消化不及预期；竞争加剧风险；碳陶、氢能等新业务开拓不及预期；参考信息滞后风险；财务数据估算偏差风险；市场空间测算偏差风险。