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    公司发布2022 年半年度报告，实现营收8.47 亿元，同比增长65.30%；归母净利润3.68 亿元，同比增长80.38%。

    简评

    公司产能大幅提升，上半年业绩快速增长

    2022H1，公司实现营收8.47 亿元（+65.30%），归母净利润3.68 亿元（+80.38%）。其中，光伏板块营收同比增长61.78%，半导体板块营收同比增长174.59%。本期期末公司应收票据及应收账款合计7.19 亿元，较期初增长71.34%；预付款为0.29 亿元，较期初增长101.19%，公司在手订单充足。由于公司IPO募投项目、超募资金项目、可转债募投项目相继达产，使得公司产能大幅提升。受下游光伏和半导体行业需求景气度旺盛影响，热场系列产品的需求大幅增长，公司业务规模迅速扩大，营收及利润水平大幅增长，盈利能力较好。

    盈利能力来看，2022H1 ，公司的销售毛利率为52.38%（-8.02pcts），净利率为43.43%（+3.59pcts），期间费用率为18.89%（+3.77pcts）。其中，销售费用为0.40 亿元（+115.19%），主要系随产品销售收入和股份支付增加所致；管理费用为0.48 亿元（+46.54%），主要系分摊股份支付费用增加所致；研发费用为0.64 亿元（+129.71%），公司持续加大研发投入，扩充研发项目，主要在研项目为18 项，新增申请发明专利3 项、实用新型专利7项。公司充分发挥市场领先优势，预计未来产品研发技术和生产能力将会持续提升，保证业绩得到进一步增长。

    公司募集资金用于项目建设，有望推进产能扩张公司向特定对象发行股票募集资金，确定以266.81 元/股为发行价格，认购总额为310,291.63 万元（含本数），一方面用于建设年产1500 吨高纯大尺寸先进碳基复合材料产能扩建项目，进一步进行产能扩张，满足市场对于先进碳基复合材料产品迅速增长的需求；另一方面用于金博研究院建设项目，为公司保持技术和研发水平的领先性提供保障，进一步增强公司核心竞争力。

    签订战略合作协议，促进公司长远发展

    4 月，公司与北京天科合达半导体股份有限公司签署《战略合作协议》，开展技术及商务合作：双方基于在各自材料及应用领域的技术优势，深入开展技术交流与联合研制，共同研发满足第三代半导体领域应用的热场材料、保温材料与粉体材料。有利于公司产品在第三代半导体领域的推广和应用，促进公司的长远发展。

    客户合作关系稳定，公司产品向高纯度、大尺寸方向发展公司客户以行业领军企业为主，其在晶硅制造行业具有较高的市场占有率和行业地位，具有经营稳定、运作规范等特点。公司产品赢得了包括隆基绿能、TCL 中环、晶科能源、晶澳科技、上机数控、晶盛机电、高景、美科等行业内一批优质客户的广泛认可，与其保持了稳定、良好的合作关系。同时，公司在半导体、氢能、交通和锂电等新领域，与行业内的优秀企业，包括天科合达、神力科技等签订了战略合作协议，比亚迪、广汽埃安等选择公司作为定点供应商，为其开发和供应碳陶制动盘等产品。

    公司通过了ISO9001 质量管理体系认证，持续开发碳基复合材料在其它领域的应用，向碳基材料平台化公司发展。公司先进碳基复合材料及产品的主要应用场景为晶硅制造热场系统，包括单晶拉制炉热场系统、多晶铸锭炉热场系统及部件。在光伏行业及半导体行业，由于技术的发展及产品的快速迭代，硅片向高纯度、大尺寸发展。因此，高温热场系统应用中，先进碳基复合材料产品向高纯度、大尺寸的方向发展是必然的趋势。

    盈利预测与投资建议：受益于光伏行业高景气，业绩持续高增，维持买入评级公司为晶硅制造热场系统先进碳基复合材料部件的主要供应商之一，市场占有率较高，处于行业领先地位，同时具有自主研发能力和持续创新能力，是唯一一家入选工信部第一批专精特新“小巨人”名单的先进碳基复合材料制造企业，看好公司持续提升业务规模。预计公司2022 年至2024 年的归母净利润分别为6.61 亿元、8.67亿元、11.28 亿元，同比增长分别为31.90%、31.19%、30.06%，相应2022 年至2024 年EPS 分别为8.24 元、10.81元、14.06 元，对应当前股价PE 分别为39、29、23 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、订单交付不及预期；2、光伏下游需求不及预期