事件描述

    金博股份公告比亚迪的碳陶刹车盘定点。

    事件评论

    碳陶盘定点公司连下两城，进度领跑同行业。6 月初，公司公告广汽埃安新款车型碳陶盘定点，当前公司再获得比亚迪碳陶盘定点，不到2 月时间内公司连下两城领跑同行业，且在主流车企获得此资格，反映出公司产品品质和性能已经获得车企的充分认可；基于此，我们判断如果生产和销售顺利推进，碳陶盘业务有望对2023 年带来边际利润贡献。我们结合市场潜在需求和当前产业研发现状，保守估计假设2023 年公司碳陶盘销量10 万片，单车客单价1.2 万元（4 片合计），35%的毛利率，20%净利率，实现业绩增厚6000 万。

    碳陶盘市场空间广阔，未来龙头第二曲线渐清晰。相比传统钢盘/铸铁盘，碳陶盘性能优势显著：1）减重效果更为明显，保守估计对汽车节能效果贡献会在10%以上。2）制动距离端、提速快、安全性能好。我们在2022 年2 月外发专题报告《碳基刹车材料：锚向飞机、高铁、汽车，三个百亿渗透可期》，就碳陶刹车盘在三大领域的应用现状进行了详细论述，我们预计未来在汽车领域市场空间在百亿级别。同时，不排除未来在一些外资车企及高端跑车领域的碳陶盘市场中也有国产化契机出现。虽然当然碳陶盘刹车盘单车价值较大，经济优势不显著，但是作为选配部件依然可获得车企的较高认可；同时未来在主导企业技术革新和规模生产下，生产成本迎来一定幅度下降，彼时经济性也将逐步凸显。

    主业热场竞争格局拐点或至，龙头地位和话语权提升。主业光伏热场市场从过去的供不应求到平衡格局转变，2022 年是全行业新产能投放高峰期，因此在此轮供给扩张周期中，具备成本优势的龙头企业显然可借力价格策略实现话语权的变现。同时，热场尺寸不断升级下（32-36 寸渐成主流），结构更占优势的龙头企业未来有望率先迎来盈利复苏。

    预计2022-2023 年业绩为6.6、8.3 亿元，对应PE 为39、31 倍（暂不考虑增发），买入评级。

    风险提示

    1、热场产品价格继续大幅下跌；

    2、碳陶盘进度较为缓慢