公司近况

    6 月6 日公司公告于近日收到广汽埃安新能源汽车有限公司（以下简称“广汽埃安”）新款车型的零部件试制启动通知书，广汽埃安选择公司作为其定点供应商，为其开发和供应碳陶制动盘（非选配）。后续公司将严格按照客户的要求，在规定的时间内完成产品的开发、生产准备与交付工作。该通知书为选定结果通知书，非正式订单或销售合同，具体产品供应时间、价格以及供应量以签订的供应协议及销售订单为准。

    评论

    成为广汽埃安碳陶制动盘定点供应商，第二增长曲线有望兑现。公司碳陶制动盘产品首先瞄准新能源C级车，我们注意到有多家新能源车企业计划在后续新车型中装配碳陶制动盘，公司此前已与国内多家头部电动车企业进行技术交流，并于今年3 月底取得了IATF 16949 质量管理体系认证。广汽埃安是目前国内主要新能源汽车制造公司之一，此次公司在广汽埃安率先实现定点、进入广汽埃安供应链，是公司产品首个定点落地，是公司开拓碳陶产品市场的重要成果，对公司加快布局新能源汽车制动领域产生积极的作用，有利于公司的业务布局和持续发展。我们认为公司成功切入广汽供应链后，对于其进入其他车企供应链、缩短认证时间或亦有一定积极推动作用。我们预期公司今年将首先通过热场老产能改造实现10 万片年产能规模，后续整体产能规划或达到100 万片，并有望在明年形成批量、规模化销售。

    光伏热场价格下跌空间有限，看好随硅料放量带动公司下游硅片稼动率提升，光伏热场主业也有望实现供需改善、量利拐点。去年底以来，由于热场全行业新增产能释放快于硅料产能释放节奏，热场环节短暂进入供需不平衡阶段，产品价格回落较多。1Q22 公司确认销售均价环比4Q21 有约10%的下行，我们预计2Q22 销售均价跌幅或将持续。我们认为目前热场材料现货价格已接近行业二线成本线位置，进一步下跌空间有限。随2H22 硅料新增产能的加速投放（2Q22/3Q22/4Q22 我们预期硅料有效产出环比增长分别10%/18%/23%），我们看好热场价格边际企稳，叠加公司增量产能有序投放，2H22 光伏热场业务有望迎来量利向上拐点。

    盈利预测与估值

    我们维持公司盈利预测与目标价不变，维持跑赢行业评级。当前股价对应2022/23 年36x/28x市盈率，目标价对应2022/23 年48x/38x市盈率，目标价上行空间34%。

    风险

    光伏下游需求不及预期，客户导入进度不及预期。