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    公司发布2021 年年度报告，全年实现营收 13.38 亿元，同比增长213.72%；实现归母净利润5.01 亿元，同比增长197.25%。

    简评

    受益于光伏产业高景气，公司持续扩产全年业绩实现高增长2021 年，公司实现营收13.38 亿元（+213.72%）；归母净利润5.01 亿元（+197.25%）。分产品看，单晶拉制炉热场系统实现营收13.31 亿元（+222.82%）；多晶铸锭炉热场系统实现营收112.31万元（-75.14%）；真空热处理领域实现营收364.43 万元（+60.77%）。

    先进碳基复合材料的全年产量为1706.26 吨（+250.84%），销量为1552.99 吨（+246.36%）。说明随着光伏行业的快速发展，热场系统系列产品的需求不断增加，公司产品持续扩产，销量快速提高，促使业绩高速增长。

    盈利能力来看， 2021 年公司的销售毛利率为57.27%（-5.32pcts），净利率为37.45%（-2.08pcts）。期间费用率为15.36%（-5.11pcts），说明规模效应显现，控费能力加强。其中销售费用为0.61 亿元（+229.35%），费用率为4.58%（-0.22pct），主要是随产品销售收入增长而增长，且本期增加了新材料首批次应用保险费用、股权激励成本等；管理费用为0.71 亿元（+108.97%），费用率为5.33%（-2.67pcts），主要由于本期增加了股权激励费用；研发费用0.65 亿元（+87.60%），费用率为4.86%（-3.27pcts），主要由于本期研发项目及投入增加、研发人员数量（+55.00%）及薪酬增加、股份支付费用增加。公司重视研发投入，为公司保持行业领先地位提供保障。

    资产及负债情况来看，2021 年期末公司应收账款4.19 亿元，较上期期末增长+330.06%；预付款0.14 亿元（+124.92%），存货2.70 亿元（+ 470.62%），说明公司正在持续扩大生产规模，加大对原料的备货，同时说明公司前期订单交付顺利，在手订单旺盛，为中长期的业绩增长提供保障。

    推出两轮股权激励计划，彰显公司发展信心

    2020 年8 月，公司推出股权激励计划（草案），拟授予49 名激励对象的限制性股票50 万股，占公司股本总额的0.63%，授予价格为40 元/股，且本次计划在授予日起满 12 个月后分三期归属，每期比例分别为40%、40%、20%。2021 年3 月，公司推出新一轮股权激励计划（草案），拟授予88 名激励对象的限制性股票100 万股，占公司股本总额的1.25%，授予价格为80 元/股，且本次计划在授予日起满 12 个月后分两期归属，每期比例分别为50%、50%。两轮股权激励计划的推出，有利于提升公司核心管理层的主观能动性和激发员工活力，促进公司业绩长期稳定增长，彰显了公司未来发展信心。

    设立全资子公司，积极开展氢能源相关技术新业务，并加强碳/陶、碳基复合材料的制备和研发能力公司于2021 年9 月成立全资子公司湖南金博氢能科技有限公司，从事高纯氢气的制备、碳纤维树脂基储氢瓶和氢燃料电池用碳纸的研发、生产和销售。公司将部分原有先进碳基复合材料产品研发、设计团队投入到湖南金博氢能科技有限公司中，同时，公司将持续优化人才引进与人才培养体系，聚焦先进材料，进行相关多元化产品的开发和市场拓展，研发和销售用于新能源、半导体、氢能、刹车制动等领域的耐高温、耐腐蚀、耐摩擦的产品，丰富主营产品的种类、保持在市场竞争中的优势地位。

    公司于2021 年10 月成立全资子公司湖南金博碳陶科技有限公司，专注于碳/陶复合材料领域的技术研发、产品制备、市场应用等。相较于铸铁、粉末冶金等传统材料，碳/陶复合材料作为具有更好制动性能、更轻量化的摩擦制动材料，有望加速切入新能源汽车领域。

    公司于2021 年11 月设立全资子公司湖南金博碳基材料研究院有限公司，进一步整合研发资源，加强研发力度，提高研发效率。公司围绕碳基复合材料，研发项目多方向推进，重点加大包括了对碳陶以及氢能和高纯材料等方面的研发投入，以进一步扩大碳基材料的应用领域。

    客户合作关系稳定，公司产品向高纯度、大尺寸方向发展公司凭借出色的技术创新、产品质量和服务，树立了良好的品牌形象。公司产品赢得了包括隆基股份（601012）、中环股份（002129）、晶科能源（JKS）、晶澳科技（002459）、上机数控（603185）、晶盛机电（300316）、包头美科硅能源有限公司等行业内一批优质客户的广泛认可，与其保持了稳定、良好的合作关系。公司客户以行业领军企业为主，其在晶硅制造行业具有较高的市场占有率和行业地位，具有经营稳定、运作规范等特点。

    公司通过了ISO9001 质量管理体系认证，持续开发碳基复合材料在其它领域的应用，向碳基材料平台化公司发展。公司先进碳基复合材料及产品的主要应用场景为晶硅制造热场系统，包括单晶拉制炉热场系统、多晶铸锭炉热场系统及部件。在光伏行业及半导体行业，由于技术的发展及产品的快速迭代，硅片向高纯度、大尺寸发展。因此，高温热场系统应用中，先进碳基复合材料产品向高纯度、大尺寸的方向发展是必然的趋势。

    盈利预测与投资建议：受益于光伏行业高景气，生产不断扩大，业绩持续高增，维持买入评级公司为晶硅制造热场系统先进碳基复合材料部件的主要供应商之一，市场占有率较高，处于行业领先地位，同时具有自主研发能力和持续创新能力，是唯一一家入选工信部第一批专精特新“小巨人”名单的先进碳基复合材料制造企业，看好公司持续提升业务规模。预计公司2022 年至2024 年的归母净利润分别为6.61 亿元、8.67亿元、11.28 亿元，同比增长分别为31.90%、31.19%、30.06%，相应2022 年至2024 年EPS 分别为8.24 元、10.81元、14.06 元，对应当前股价PE 分别为34、26、20 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、订单交付不及预期；2、光伏下游需求不及预期