事件：金博股份发布三季报，2021Q1-Q3 实现营收8.88亿元，同比增长207.95%，归母净利润3.34 亿元，同比增长192.65%，扣非归母净利润3.08 亿元，同比增长221.80%。2021Q3 实现营收3.76 亿元，同比增长264.27%，归母净利润1.30 亿元，同比增长220.01%，扣非归母净利润1.19 亿元，同比增长246.67%。

    点评：在手订单饱满，助力公司业绩释放。公司2020 年12 月与隆基股份签订预估约16 亿元（含税）的长期供货协议，2021 年1 月分别与晶科能源及上机数控签订预估约4 亿元（含税）及5 亿元（含税）的长期供货协议，2021 年9 月分别与包头美科、青海高景签订预估约4 亿元（含税）、10 亿元（含税）的长期供货协议。以上长协订单合计金额约39亿元（含税），市场对碳基复合材料热场系统的需求旺盛，为增厚公司未来业绩的提供了充分保障。

    定增助力碳基复合材料扩产，龙头优势持续巩固。公司拟募集不超过31.03 亿元，其中18.03 亿元拟投向高纯大尺寸先进碳基复合材料产能扩建项目，建设周期为24 个月，计划扩产1500 万吨，预计公司2023 年底产能有望接近3200 万吨。伴随大尺寸化以及N 型替代P 型的趋势，全球热场需求有望持续提升，公司加速扩产有望促进市场份额提升，加速碳基复合材料热场对石墨热场的替代。

    深化科技研发与应用，设立子公司开展碳/陶材料新业务。公司拟将定增募集资金中的8 亿元投向金博研究院建设项目，建设周期为36 个月，包括研究院大楼建设、中试厂房建设、先进研发设备购置、人才引进等，通过开展碳基材料通用底层技术研究、应用领域及产品拓展研发等，全面提升在碳基材料领域的研发能力，技术成熟后输出到相关公司加以产业化，探索全新增长点。2021 年10 月公司设立全资子公司开展碳/陶复合材料产品新业务，延伸公司产业链布局，增强核心竞争力。

    投资建议：预计公司2021-2023 年归母净利润为4.39/6.07/7.85 亿元，同比增长160.62%/38.20%/29.21%，EPS 为5.49/7.59/9.81 元，对应PE 分别为65/47/36 倍，首次覆盖予以“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期、扩产进度不及预期、行业竞争加剧。