业绩总结：公司 2021年前三季度实现营业收入8.88亿元，同比增长207.95%；实现归母净利润3.34亿元，同比增长192.65%；Q3单季度实现营业收入3.76亿元，同比增长264.27%，实现归母净利润1.30 亿元，同比增长220.01%。

    　　热场出货持续高增，收入增长加速。随着单晶硅片向大尺寸升级，公司碳/碳复合材料热场产品延续供应紧张格局。截至Q3 末，公司固定资产4.66 亿元，较Q2 末增加0.62 亿元。随着公司新增产能陆续投放，热场出货持续高增，Q3单季度营收3.76 亿元，同比增长264.27%，收入增长呈现加速趋势。受原材料碳纤维涨价影响，Q3 营业成本同比增长358.64%，成本增速高于收入增速，Q3综合毛利率55.08%，同比下降9.24pp，环比下降3.99pp。

    　　增发扩产1500 吨高纯大尺寸碳基复合材料项目，巩固热场龙头地位。近日公司发布非公开发行预案，拟发行不超过1200 万股，募集资金不超过31.03 亿元。

    　　公司拟使用募集资金18.03 亿元用于“高纯大尺寸先进碳基复合材料产能扩建项目”。该项目主要面向36 寸及以上大尺寸N 型硅片热场，产品纯度更高，部分产能兼容半导体领域需求。项目投产后，将新增1500 吨热场产能，公司总产能将超过3000 吨，进一步巩固热场龙头地位。

    　　积极布局氢能源、碳/陶复合材料领域，打造第二增长曲线。公司拟投资1.5 亿元成立全资子公司湖南金博碳陶科技有限公司，开展碳/陶复合材料产品业务。

    　　此前公司也公告设立全资子公司湖南金博氢能科技有限公司，该子公司专注氢能源相关技术、燃料电池相关技术、气体存储分离及纯净设备相关技术领域。

    　　公司凭借在碳纤维预制体编织技术、化学气相沉积等碳基复合材料领域积累的核心技术和研发能力，积极拓展产品应用领域，布局碳/陶复合材料新技术，有望打造第二增长曲线。

    　　盈利预测与投资建议。金博股份产能持续扩张，巩固热场龙头地位。通过长单锁定未来大部分产能，业绩确定性强。积极布局氢能源、碳/陶复合材料，打造第二增长曲线。我们上调公司2021~2023 年盈利预测至4.62 亿元、6.36 亿元、8.07 亿元。公司业绩持续高增，给予2022 年55 倍估值，上调目标价至436 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料碳纤维价格大幅上涨，光伏热场行业竞争加剧。