事件概述

    　　公司发布2024 年中报预告。

    　　营收端实现高速增长，在手订单持续创新高。

    　　2024H1 公司预计实现营收18.3-19.0 亿元，同比+36%-+41%，其中Q2 实现营收12.4-13.1 亿元，同比+33.0%-+40.1%，基本符合市场预期，收入实现快速增长，我们判断主要系在手订单充足，加速确认收入。新接订单方面，公司 2024 H1 新签合同 39.4 亿元，同比增长 9.7%，其中半导体行业新签合同同比+11.4%。考虑到23Q2 订单基数较大，新接订单依然实现稳步增长，我们判断主要系头部晶圆厂持续扩产以及气体材料、零部件等业务持续扩张。截至2024H1 末，公司在手合同82.亿元，同比+46%，其中半导体行业占比52%，在手订单充足支撑后续业绩快速增长。

    　　公允价值变动影响利润端表现，扣非后归母净利高速增长。

    　　2024H1 公司预计实现归母净利润1.0-1.1 亿元，同比-27%--33%%，Q2 实现归母净利润0.75-0.85亿元，同比-45.9%--38.6%，归母净利润承压主要系青岛聚源银芯股权投资合伙企业（有限合伙）的权益性投资公允价值同比下降；2024H1 扣非后归母净利润1.12-1.17 亿元，同比+50.0%-+57.0%，24Q2 扣非后归母净利润0.96-1.0 亿元，同比+42.4%-+49.9%，扣非后归母净利润实现高速增长，符合预期。以中枢值测算，2024H1 扣非后归母净利率为6.14%，同比+0.60pct，Q2 扣非后归母净利率为7.69%，同比+0.50pct，真实盈利水平稳步提升，我们推测主要系规模效应逐渐显现，期间费用率下降，考虑到下半年收入环比提升明显，后续盈利水平有望持续提升。

    　　新业务布局卓有成效，零部件、材料等 OPEX 业务开始放量。

    　　1）零部件：GAS BOX 已经向国内头部半导体设备公司广泛认证，2023 年收入同比+104%，2024 年我们预计新签订单持续高增。2）气体材料：公司是国内为数不多能稳定量产电子级砷烷、磷烷的企业之一，募投项目重点布局电子气体，并重点加码电子大宗气，实现产品和区域覆盖度的拓展，2023 年实现4.20 亿元，同比+73%，实现高速增长；前驱体为半导体薄膜沉积核心原材料，公司在铜陵电子材料生产基地投建的前驱体制造基地，将覆盖20 余种前驱体产品，涉及硅基、金属基、High-K 和Low-K 四大品类，有望成为OPEX 业务另一重要增长点。

    　　投资建议

    　　考虑到公允价值变动等影响，我们维持2024-2026 年营业收入预测分别为53.96、71.46 和90.43　　亿元，同比+41%、+32%和+27%，调整2024-2026 年归母净利润分别为5.52、7.94 和10.92 亿元（原值5.93、8.48 和11.59 亿元），同比+38%、+44%和+38%，2024-2026 年EPS 分别调整为1.92、2.76 和3.80 元（原值2.07、2.95 和4.04 元），2024/7/24 股价29.78 元对应PE 为16、11 和8 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　下游资本开支下滑、市场竞争加剧、新业务开支不及预期。