事件概述

    　　公司发布2023 年报和2024 年一季报。

    　　收入端延续高速增长，在手订单同比+68%

    　　2023 年公司实现营业收入38.35 亿元，同比+41.78%，其中Q4 为14.24 亿元，同比+58.06%，加速增长。分行业来看，2023 年集成电路、太阳能光伏、其他泛半导体、生物医药和其他行业分别实现收入14.75、14.42、2.61、3.20 和3.55 亿元，分别同比+37%、+82%、 +0%、-20%和+76%，集成电路行业收入稳健增长，光伏行业为公司收入端最大增长点，医药行业需求短期承压。分产品来看，2023 年电子工艺设备、生物制药设备、气体和先进材料、MRO 分别实现收入29.00、2.90、4.20、2.23 亿元，同比+53%、-16%、+73%、+4%，电子工艺装备仍为公司收入增长主要驱动力，气体和先进材料业务加速放量。特别地，公司GAS BOX 业务快速放量，2023 年鸿舸收入同比+104%。

    　　2024Q1 公司实现营业收入5.89 亿元，同比+43.31%，基本符合市场预期。2023 年公司新签合同66亿元，同比+60%，2024Q1 新签合同18 亿元，同比+22%，其中半导体占比46%。截至2024Q1 末，公司在手合同75亿元，同比+68%，来自半导体行业占比53%，在手订单充足，为2024 年业绩高增打下基础。

    　　盈利水平明显提升，高比例现金分红持续兑现2023 年公司归母净利润和扣非归母净利润分别为4.01 和3.40 亿元，分别同比+55.10%和+58.40%。2023年销售净利率和扣非销售净利率分别为11.04%和8.85%，同比+1.38 和+0.93pct。1）毛利端：2023 年销售毛利率为27.11%，同比-0.35pct，同比基本持平。2）费用端：2023 年期间费用率为16.08%，同比-1.33pct，规模效应有所体现，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-0.04、-2.38、+1.00 和+0.09pct。

    　　2024Q1 公司归母净利润和扣非归母净利润分别为2490 和1634 万元，同比+123.36%和+122.29%。2024Q1销售净利率为5.95%，同比+2.31pct，明显提升，主要受益于规模效应费用率下降。2024Q1 销售毛利率和期间费　　用率分别为27.41%和23.15%，同比-3.94 和-4.97pct。

    　　公司上市以来高度重视股东回报，2020-2023 年归母净资产收益率（加权平均 ROE）分别为 12.01%、9.37%、12.9%、14.88%，保持连续3 年增长。最近3 年现金分红总金额达到1.95 亿（含股票回购金额），占2021-2023 年三年平均归母净利润的71%。

    　　新业务布局卓有成效，零部件+气体业务加速放量1）半导体设备零部件：鸿舸半导体的主要产品GAS BOX 已获国内头部工艺设备厂商广泛认证，填补GAS BOX 的国产化空白，并持续加大新产品研发进度。2）电子气体和先进材料：公司是国内为数不多能稳定量产电子级砷烷、磷烷的企业之一，2022 年募投重点布局电子大宗气，将实现产品和区域覆盖度拓展，收入体量有望快速扩张；公司在铜陵电子材料生产基地投建的前驱体制造基地，将覆盖20 余种前驱体产品，涉及硅基、金属基、High-K 和 Low-K 四大品类，预计2025 年逐步达到量产，进一步打开成长空间。

    　　投资建议

    　　我们预计2024-2026 年营业收入分别为53.96、71.46和90.43 亿元，同比+41%、+32%和+27%，2024-2026 年归母净利润分别为5.93、8.48 和11.59 亿元，同比+48%、+43%和+37%，2024-2026 年EPS 分别为2.09、2.99 和4.09 元，2024/5/6 股价38.38 元对应PE 为18、13 和9 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求下滑、新品拓展不及预期，2021 年5 月、2022 年8 月上交所给予公司口头警告等。