业绩快报:2022 年正帆科技营业收入27.05 亿元,同比增长47.26%;归属于母公司所有者的净利润2.58 亿元,同比增长53.49%;归母扣非净利润2.10 亿元,同比增长52.98%。

    2022 年,期权激励造成的股份支付费用较高4,593.72 万元,同时金融资产公允价值变动收益和政府补助收益较上期也有所增长,因此扣非净利润与归母净利润增速基本同步。 2022 年度期权激励费用4,593.72 万元,剔除股份支付的因素后,归母净利润2.98 亿元,同比增长64.66%;归母扣非净利润2.50 亿元,同比增长66.49%。

    2022Q4 实现营收9.01 亿,较22Q3 营收8.6 亿环比微增;Q4 归母净利润1.21 亿元,环比增长44%;2022 年度新签订单41.34 亿元,同比增长52.50%;2022Q4 单季新签订单约12.7 亿,单季度创新高。

    正帆科技围绕介质系统工艺6 大底层核心技术,主要产品包括电子工艺设备、生物制药设备、电子气体和MRO 服务四类,为泛半导体、光纤制造和生物医药等高科技产业客户提供关键系统、核心材料以及专业服务的三位一体综合服务。

    正帆科技下游涵盖集成电路、平板显示、半导体照明、太阳能光伏、光纤通信、生物医药等六大领域,电子工艺设备营收占七成,其中IC 与光伏订单高景气。工艺介质供应系统用于连接气体存储装置及客户的产线工艺机台,实现纯度控制、工艺控制以及安全控制三大核心功能,正帆科技纯度控制指标行业领先,已进入一线客户14nm Fab 产线。预计2022年全球半导体高纯工艺系统市场容量约为121 亿美元,处于国产替代初期;光伏设备市场持续高增,中国市场规模超400 亿/占比逾9 成,正帆科技在光伏市场份额优势显著,公司在上海、姜堰、宝应设立了高纯供应设备的制造基地,拥有高标准的洁净车间,配备了智能物料调度系统、无纸化作业系统、管道自动切割设备、全自动焊接设备以及精密检测仪器。

    2021 年,设立鸿舸拓展Gas Box 等零件业务,2022 年零件业务进入快速增长期。

    气体业务方面,正帆科技从电子特气走向大宗气体,是国内为数不多能稳定量产电子级砷烷、磷烷的企业之一;同时向介质系统客户提供MRO 服务。电子气体国内市场规模展望300 亿,以国际厂商主导,正帆科技加速三地产能布局,打造综合服务能力。

    维持盈利预测,维持“买入”评级。2022 年营收略超申万预期值26.8 亿元,归母净利润略超申万预期值2.35 亿元。维持2023-2024 年营业收入预测38/52 亿元,归母净利润预测为3.62/5.28 亿元。正帆科技2023 年PE 26X,维持“买入”评级。

    风险提示:1)IC、光伏景气不及预期。2)气体扩产不及预期。3)原材料采购风险。