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芯海科技(688595)机构评级研报股票分析报告

 
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芯海科技(688595):信号链长期积累 EC、锂电管理芯片助力成长

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2022-11-14  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      公司积极布局BMS、EC 芯片,其中32 位高性能EC 芯片CSC2E101 已经成功进入Intel PCL 序列,未来长期成长动力足。

      投资要点:

      “增持”评级 ,下调目标价至50.00 元。考虑到消费类下游需求,调整公司2022-2024 年 EPS 分别为0.36(前值1.09)元、1.00(前值1.48)元、1.63(前值1.93)元,参考行业平均估值及公司研发能力,给予公司23 年50 倍PE,下调目标价至50.00 元,“增持”评级。

      围绕笔记本电脑布局,积极推出EC 芯片。公司全面构建PC 产品生态布局, PD、HapticPad 等解决方案等产品实现了规模化商用。此外,公司积极推出EC 产品,32 位高性能EC 芯片CSC2E101 成功进入Intel PCL 序列。在安全性能上,CSC2E101 从产品的硬件层面加密技术设计,更好地构建用户数据安全防火墙。在低功耗设计上,在VBAT 模式下功耗低于6uA 以下,超出国际一流厂商的相关技术指标,未来有望持续贡献营收增长。

      布局锂电管理芯片,新产品有望上市推广。公司在信号量测方面具备长期技术积累,其锂电管理芯片具有算力强、精度高、可靠性好的特点,并获得客户认可,截至22 年中报已实现大规模出货,同时,公司应用于笔记本电脑、电动工具、扫地机器人等 2-5 节 BMS 产品目前开发顺利,有望在 2022 下半年上市。此外,应用于动力电池的5-16 节的BMS 产品或在年内启动开发工作,2023 年有望上市,贡献成长动能。

      催化剂。MCU、BMS 等芯片产品导入大客户供应链。

      风险提示。新产品推出进度不及预期,行业需求周期性波动。

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