本报告导读：

    　　公司受益于高速电力线通信的智能电网大规模建设周期，同时入局光伏和充电桩领域，高铁、智慧路灯、智能家居等领域多点开花。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖，目标价 60.14 元，增持评级。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.44、0.97 和1.72 亿元，对应EPS 分别为0.44、0.97 和1.72元。考虑到未来公司处于高速电力线通信的智能电网大规模建设周期中，且向非电网领域不断拓展，收入增长较快，对比同行业估值，给予2022年62 倍PE，对应目标价为60.14 元，首次覆盖，给予增持评级。

    　　公司主要产品包括电力物联网通信芯片及基于公司自研芯片的模块、整机和系统。公司为物联网系统“最后1 公里”通信提供自主设计开发的芯片产品，并根据市场和客户需求提供基于自研芯片的模块、整机和系统解决方案，已成为国家电网高速电力线通信芯片的主要芯片原厂，收入业绩和市场广度持续增长。公司产品主要应用于电网市场，在非电网市场包括高铁、智慧城市、智能家居、智能路灯、能效管理、5G 基站电源管理等。

    　　合作方式入局光伏和充电桩领域，顺应新能源浪潮。充电桩技术应用与恒大高科技合作，PLC 通信技术应用以电力线传输，具备无布线成本、通信稳定可靠的优点；面向新能源光伏电站建设中的智能光伏逆变控制应用与科士达合作，公司研发的内置PLC 芯片的光伏监测模块可以对每一片光伏板监测，实现各类数据的及时传输及统计分析。

    　　高铁、智慧路灯、智能家居等领域多点开花。公司中标多条高铁电力线通信能效管理项目，执笔智慧路灯电力线通信国家标准，与A.O.史密斯合作共建全屋智能家居解决方案，共同开拓PLC-IoT 市场。

    　　风险提示：对电网公司依赖程度较高的风险、非电网市场业务开拓风险、原材料及代工价格波动风险。