事件描述

    　　公司发布2024 一季报，2024Q1 公司实现营业收入2243.46 万元，同比增长100.21%；实现归母净利润-160.22 万元，同比增长72.47%；实现扣非归母净利润-457.26 万元，同比增长52.84%；实现基本每股收益-0.004 元，同比增长76.33%。

    　　事件点评

    　　2024Q1 公司营收实现翻倍增长，且归母净利润和扣非归母净利润均呈现快速增长态势。2024Q1 公司实现营业收入2243.46 万元，同比增长100.21%，原因主要是公司产品经下游用户陆续验证导入，进入试产及量产阶段的项目逐渐增加，公司销售收入随之放量增长。2024Q1 公司归母净利润和扣非归母净利润分别为-160.22 和-457.26 万元，较去年同期分别增长72.47%和52.84%，主要系公司一季度销售收入增长显著快于费用端增长。

    　　2024Q1 公司毛利率和净利率均较去年同期有显著改善。2024Q1 公司毛利率为80.58%，较去年同期上升4.81 个百分点；2024Q1 公司净利率为-7.14%，较去年同期上升44.8 个百分点。毛利率优化主要得益于营业收入增速显著快于营业成本增速（2024Q1 公司营业收入同比增速为100.21%，显著快于营业成本同比增速60.49%）。净利率的优化还受益于期间费用率改善：

    　　2024Q1 公司销售期间费用率为122.23%，较去年同期下滑54.04 个百分点，其中，销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为9.81%、39.83%、-24.66%、97.25%，较去年同期分别变动0.88、-9.54、-26.09、-19.29个百分点。

    　　公司持续加大研发投入，研发项目数量持续增加。由于研发项目数量增加，2024Q1 公司继续加大研发投入，研发人员数量及薪酬费用均有所增加。

    　　2024Q1 公司研发费用为2181.72 万元，较去年同期增长67.07%，占营业收入的比例为97.25%。

    　　投资建议

    　　预计公司2024-2026 年分别实现营收4.63、6.56、9.25 亿元，同比增长46.0%、41.7%、40.9%；分别实现净利润2.31、3.20、4.38 亿元，同比增长40.0%、38.3%、36.6%；对应EPS 分别为0.58、0.80、1.09 元，以4月30 日收盘价33.30 元计算，对应PE 分别为57.5X、41.6X、30.4X，维持“增持-A”评级。

    　　风险提示

    　　产品研发失败以及技术升级迭代风险、新客户及新市场开拓风险、晶圆代工及封测厂商管控风险、市场占有率、经营规模等方面和行业龙头存在差距带来的市场竞争风险。