公司发布2025 年和2026Q1 业绩公告，2025 年公司实现营业总收入5.94亿元，同比下降6.74%；归母净利润2.22 亿元，同比下降24.43%。2026Q1公司实现营业总收入1.40 亿元，同比增长9.21%；归母净利润0.57 亿元，同比增长0.97%。

    　　2025 年海外增速放缓，国内营收承压。受到国内医保集中带量采购和海外关税政策等行业因素的影响，2025 年公司境内营收下降、境外收入增速放缓。公司实现海外收入3.40 亿元，同比增加1.94%，占比提升至57.20%，毛利率提升0.94pct 至74.15%。国内收入2.48 亿元，同比下降17.11%，毛利率下降3.45pct 至67.95%。

    　　公司注重研发，人才梯队建设。2025 年公司研发费用为7,589.49 万元，占营业收入比例为12.78%，同比增长28.18%，主要系软性内窥镜、辅助治疗机器人产品研发投入增加和研发人员增加引起的。公司研发人员数量达193人，较上年同期增长16.97%，其中团队本科学历占比达45.08%，硕士及以上学历占比达38.86%。

    　　公司持续分红，回购股份。2025 年度公司拟向全体股东每10 股派发现金红利10.39 元（含税），合计派发现金红利0.84 亿元，占合并报表中归属于上市公司股东净利润的比例为38.01%。

    　　投资建议：预计2026-2028 年公司收入6.59、7.61、8.91 亿元，同比增长11.0%、15.5%、17.1%；归母净利润2.40、2.78、3.25 亿元，同比增长8.4%、15.7%、17.0%；维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济和政策不确定性，产品质量，贸易摩擦汇率波动，市场竞争加剧，研发和销售不及预期等风险。