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伟思医疗(688580)机构评级研报股票分析报告

 
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伟思医疗(688580):业绩符合预期 新品落地有望逐步贡献成长潜力

http://www.chaguwang.cn  机构:中国国际金融股份有限公司  2024-10-25  查股网机构评级研报

  1-3Q24 业绩符合我们预期

      公司公布1-3Q24 业绩:收入2.92 亿元(-12.06% yoy),归母净利润7816.6万元(-23.13% yoy);1-3Q24 期间,公司实施股权激励计划产生股份支付费用(税后)为946.25 万元,剔除股份支付和所得税影响,归属于上市公司股东的净利润为8762.88 万元,较上年同期(剔除股份支付费用)后的归母净利润下降20.92%。

      3Q24 单季度收入1.00 亿元(-10.54% yoy),归母净利润2854.6 万元(-8.28% yoy),符合我们预期。

      发展趋势

      3Q24 收入端压力仍存,利润端有所改善。公司1-3Q24 收入端表现整体承压,我们预计主要因1H23 存在高基数,而1H24 期间医院端由于行业整顿致招采活动偏弱,且3Q24 期间终端招采复苏整体仍较为缓慢,导致收入端表现持续承压。分业务板块角度,我们预计主要因传统盆底和产康业务下滑拖累收入,而神经康复、精神康复板块整体或实现稳健发展。利润方面,3Q24毛利率72.0%(比1H24 毛利率70.6%提升1.4pct),3Q24 归母净利率28.5%(比1H24 归母净利率25.9%提升2.6pct),呈现环比改善,主要因产品结构优化带动利润端改善。

      新品相继落地,或贡献持续成长动能。根据公司公告:1)公司经颅磁旗舰产品 Magneuro ONE 于1H24 顺利完成取证和产品发布,后续正式上市推广销售,我们预计该产品有望进一步带动公司高端机型收入,巩固公司在精神康复行业的领导地位;2)公司皮秒激光产品已于9 月获证,我们预计后续有望强化公司在医美领域的突破及销售;3)高频电灼仪(私密射频)及塑形磁产品,在妇幼渠道与轻医美市场均持续取得突破。我们预计随着各类新品相继落地,有望贡献公司持续成长动能。

      盈利预测与估值

      我们维持2024/2025 年盈利预测1.39/1.70 亿元不变,当前股价对应2024/2025 年市盈率18.9x/15.5x。维持目标价33 元不变,对应2024/2025年市盈率22.7x/18.6x,较收盘价有20%上行空间,维持跑赢行业评级。

      风险

      行业竞争加剧,产品研发进展不顺,新产品销售存在不确定性。

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