业绩表现

    　　【整体业绩】

    　　（1）24H1 营收2.08 亿（+3.15%），归母净利润0.21 亿（+3.23%），扣非归母净利润0.14 亿（-8.95%）。

    　　（2）24Q2 营收0.98 亿（-1.76%），归母净利润0.06 亿（+0.96%），扣非归母净利润0.04 亿（+33.33%）。

    　　【毛利率、现金流】

    　　24H1 毛利率51.03%（同比减少1.88pct）、24Q2 毛利率52.04%（同比增加4.25pct）；

    　　24H1 经营活动现金流净额-0.72 亿（-23.40%）、24Q2 经营活动现金流净额-0.52亿（+4.00%）。

    　　【费用率】

    　　24H1 销售/管理/研发费用率6.50%/15.61%/21.89%，销售费用率同比减少0.27pct，管理费用率同比增加1.09pct，研发费用率同比减少2.85pct。

    　　投资要点

    　　历史高基数下公司业绩稳定增长

    　　公司23H1 营收2.08 亿（+110.69%），归母净利润为0.2 亿（+257.10%）。24H1营收2.08 亿（+3.15%），归母净利润0.21 亿（+3.23%）。公司在23 年营收、利润高基数的情况下保持稳定增长。

    　　我们认为得益于公司持续推进智慧人社、智慧医保医疗、智能用电等优势业务领域的发展。

    　　2024H1，公司持续深耕人社部金保二期人才人事系统建设，并且全力支撑山东省16 个统筹区DRG/DIP 支付方式改革应用。

    　　同时持续加大在新型电力负荷管理相关业务领域的规划和开拓，有力保障了公司智能用电业务稳定发展。区域布局方面，公司持续深耕山东、重庆、陕西、四川、江西、宁夏、江苏、内蒙古等优势市场，新拓展河南、福建等网省公司。

    　　单Q2 毛利率同比增加，数据要素业务收入同比高增，公共数据授权运营有序开展

    　　公司24 年Q2 单季度毛利率达52.04%，同比增加 4.25pct，环比增加1.01pct。

    　　我们认为得益于公司在数据要素业务的快速发展。2024H1，公司数据要素业务实现营业收入1,462.71 万元，较上年同期增加154.07%。公司承建的济南市公共数据授权运营平台建设项目上线试运行，目前已有9 家数据运营商入驻，申请数据资源142 类，上架495 款通用数据产品。

    　　在金融服务、医疗健康、商业保险等场景开展授权运营试点工作，达成交易24笔，数据产品交付量超311.2 万个。东营市公共数据授权运营平台已经开始建设，其他区域有序推进。

    　　23 年全年&24 年H1 省外业务持续拓展

    　　公司23 年公司山东省内收入4.00 亿（+21.71%）、省外收入1.31 亿（+8.47%），其中省外市场新签订合同金额较上年增长13.4%，省外收入业务占比约30%。

    　　2024 年上半年，省外市场收入、新签订合同金额较上年分别增长62.37%、10.07%。

    　　盈利预测

    　　我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 6.32/7.74/9.56 亿元，同比增长17.60%/22.46%/23.47%，对应归母净利润分别为0.97/1.22/1.51 亿元，同比增速分别为20.04%/25.09%/24.23% ，对应 EPS 为0.24/0.30/0.38 元，对应 2024 年30.84倍 PE。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　核心竞争力下降风险、人力成本上升、省外版图拓展不及预期、政策推进不及预期