投资要点

    事件：近日，公司发布2022 年半年报。报告期内，公司实现营业收入3.00亿元（同比+147.34%）；实现归母净利润0.27 亿元（去年同期-0.78 亿元）；实现扣非归母净利润0.05 亿元（去年同期-1.17 亿元）。

    点评：伏美替尼二线治疗进入医保后连续两个季度实现环比高增长，验证了公司较好的销售能力，随着一线适应症的获批，伏美替尼有望通过医保谈判实现放量，伏美替尼一线、脑转移、20 外显子等适应症数据亮眼，未来空间广阔。

    盈利预测与估值：随着重磅产品伏美替尼一、二线治疗的获批，辅助治疗和20 外显子突变等适应症临床试验的顺利推进，以及产品成功出海，公司在销售端有望快速放量并打开未来空间，在研管线也将逐渐进入临床阶段，我们调整盈利预测，预计2022-2024 年EPS 为0.08 元、0.42 元和0.83元，对应2022 年08 月26 日收盘价的市盈率分别为256.4X、49.2X 和24.7X，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新药研发不达预期，产品销售不达预期等