事件：公司发布2021 年年报。2021 年全年，公司实现营业收入5.30 亿元，同比增长94409.96%，实现归母净利润0.18 亿元，去年同期为-3.11 亿元，实现扣非归母净利润-0.62 亿元，去年同期为-3.57 亿元。公司发布2022年一季报。2022 年一季度，公司实现营业收入1.11 亿元，同比增长202.31%，实现归母净利润-0.23 亿元，去年同期为-0.44 亿元，实现扣非归母净利润-0.37 亿元，去年同期为-0.63 亿元。

    点评：伏美替尼销售启航，医保后实现放量，一线数据展现出同类最佳的潜力，加量治疗脑转移及20 外显子展现出初步疗效，多线并进未来可期。

    在伏美替尼销售方面，公司携手复星医药，有望在更广阔市场上进行推广。

    盈利预测与估值：随着重磅产品伏美替尼二线治疗的获批，一线治疗亮眼数据的读出获批在即，辅助治疗和20 外显子突变等适应症临床试验的顺利推进，以及产品成功出海，公司在销售端有望快速放量并打开未来空间，在研管线也将逐渐进入临床阶段，我们调整盈利预测，预计2022-2024 年EPS 为-0.13 元、0.28 元和0.68 元，对应2022 年04 月29 日收盘价的市盈率分别为-123.9X、58.6X 和23.9X，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新药研发不达预期，产品销售不达预期等