事件描述

    　　航材股份发布2023 年三季报。2023 年年初至三季度末公司营业收入为21.95 亿元，同比增长20.52%；归母净利润为5.03 亿元，同比上升25.02%；扣非后归母净利润为5.03 亿元，同比上升24.61%；负债合计15.06 亿元，同比增长2.13%；2023 年三季度单季度研发费用增加1662.49 万元，同比增长41.27%。

    　　事件点评

    　　下游持续高景气度，业绩持续快速增长。市场订单增加，2023 年三季度单季度实现营收8.77 亿元，同比增长23.11%，实现归母净利润2.07 亿元，同比增长18.14%，加大研发投入，持续增强企业创新活力，三季度研发费用同比增长41.27%。

    　　持续受益航空产业链高景气度。一代材料，一代装备，随着军机升级换代加速，军用航空市场及航空发动机市场迎来快速发展期。另外随着国产民用飞机ARJ21 和C919 相继量产，民用航空材料将逐步开展国产化替代工作，对国产航空材料需求也将大幅增长。公司的技术研发紧密围绕国家军用航空新材料需求，技术谱系广泛，产品涵盖钛合金铸件、橡胶与密封件、透明件、高温合金母合金等多个军用航空材料关键领域，有望持续受益航空产业链的高景气度。

    　　投资建议

    　　我们下调了公司的盈利预测，预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.23\1.67\2.36，对应公司10 月30 日收盘价62.72 元，2023-2025 年PE分别为51.0\37.5\26.6，维持“增持-A”评级。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动；下游需求增长不及预期；军审定价风险；募投项目进展不及预期。