公司动态

    　　公司近况

    　　奇安信发布2022 年业绩快报：收入预计同比增长14.1%至66.3 亿元，处于业绩预告区间上限；营业利润及归母净利润同比扭亏为盈，分别为8,377.3 万元、5,520.7 万元；扣非后归母净亏损同比收窄61.0%至3.1 亿元。单季度看，4 季度收入同比增长9.7%至34.4 亿元，归母净利润同比增长95.9%至11.8 亿元，归母净利率同比提升15.1ppt至34.3%。

    　　评论

    　　销售战略成效显著，数据安全产品布局及技术投入有望进入回报期。客户层面，22 年公司电力、油化、运营商、非银金融和银行行业客户收入同比增速分别超70%/50%/50%/40%/30%，百万及五百万元以上特大客户创收金额的增速和占比实现同比大幅增长，销售战略优化初显成效，关基行业大客户成为公司收入增长的关键动力。产品层面，公司22 年数据安全产品收入同比增速超55%，实战化态势感知和边界安全产品收入同比增速超20%，远高于行业平均增速，体现出公司在数据安全、云安全、应用安全等领域的领先优势。

    　　高质量发展战略持续推进，盈利能力显著改善。毛利方面，由于部分项目交付节奏受到疫情影响，公司22 年确认收入的结构发生变化，整体毛利率高于往年，全年毛利同比增速超20%。费用方面，公司进一步落地“高质量发展”战略和“平台化”战略，规模效应逐步显现，人均创收、研发效率及交付效率持续提升，22 年三费合计增速同比下降超过30ppt（21 年三费合计增速35.4%），归母净利率同比提升10.3ppt至0.8%。

    　　政策持续落地，网络安全与数据安全需求有望加速释放。近日，中共中央、国务院发布《数字中国建设整体布局规划》，提出到2025 年数字安全保障能力全面提升，同时明确数字中国建设按照“2522”整体框架进行布局，其中包括强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，切实维护网络安全，增强数据安全保障能力。我们预期在政策红利驱动下，网络安全与数据安全下游需求有望加速释放。

    　　盈利预测与估值

    　　由于下游需求逐步回暖并且公司降本增效战略推进，我们小幅上调22 年收入1%至66.3 亿元，上调22 年归母净利润3.0%至5,500 万元。维持公司2023/2024 年盈利预测基本不变，当前股价对应2023/2024 年6.0/4.6 倍P/S。维持跑赢行业评级和99.9 元目标价，对应2023/2024 年8.0/6.1 倍P/S，较当前股价有32.6%上行空间。

    　　风险

    　　新产品拓展不及预期；大客户拓展不及预期，政策落地不及预期。