高速发展的创新型网络安全龙头，维持“买入”评级考虑公司投入持续加大及激励费用的影响，我们下调公司2021 年归母净利润预测为-5.52 亿元（原预测为-5.27 亿元），维持2022-2023 年归母净利润为1.08、3.60 亿元，对应EPS 分别为-0.81、0.16、0.53 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为-76.5、391.7、117.5 倍，考虑公司市场龙头地位持续夯实，维持“买入”评级。

    大手笔回购用于员工激励，彰显长期发展信心公司发布公告，公司拟自董事会审议通过回购方案之日起6 个月内以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额为1.5-3 亿元（含），回购价格为不超过人民币80 元/股（含），本次大手笔回购充分彰显公司管理层对长期发展的信心。回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，有利于完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性。

    高研发投入奠定基石，新赛道驱动高成长

    公司运用“乐高化”思维，在升级了鲲鹏、诺亚、雷尔、锡安师大研发平台的基础上，又搭建了川陀、大禹、玄机、千星新四大研发平台，公司持续推进研发平台战略，产品的标准化、模块化、组件化及性能全面提升。此外公司产品在数据安全与隐私保护、实战化态势感知、云安全、终端安全、边界安全、安全服务与安全运营领域的技术竞争力持续领跑全行业，得益于此，2021 年公司预计实现营业收入58.11 亿元，同比增长39.64%，领跑网络安全行业。

    国际化取得重要突破，打开新市场空间

    公司的国际化战略取得突破性进展。2021 年12 月31 日，奇安信公众号宣布公司斩获7000 万元国际业务大单，合作重点聚焦于APT 监测方向。说明公司部分核心产品已初具国际竞争力，国际业务的拓展为公司的发展打开新的空间。

    风险提示：市场竞争加剧风险；持续亏损风险；人才流失风险。