投资事件：公司发布 2021 年一季报：营业收入 4.56 亿元，同比增长 102.07%，归母净利润为亏损 5.37 亿元。

    　　收入翻倍增长，毛利率提升，“高质量发展”战略成果显著。报告期内，公司营业收入规模达 4.56 亿元，同比增长 102.07%，收入实现翻倍增长。2021 年Q1 收入比 2019 年同期的增速达到 21.6%，同样呈现高成长性。在收入高增长的同时，公司综合毛利率达到 63.79%，同比提升 6.87 个百分点，毛利率显著提升。毛利率提升主要由收入结构优化所致，2020 年公司低毛利率的硬件业务同比下降 5.31 个百分点，2021 年公司继续优化收入结构，推动公司综合毛利率提升。公司收入高增长，毛利率显著提升，公司“高质量发展”战略成果显著。

    　　继续加大研发投入，公司产品竞争力强劲，多产品荣列市场第一。报告期内，公司继续加大研发投入，研发费用规模达 3.66 亿元，同比增长 31.62%。根据2021 年 3 月底安全牛发布的第八版中国网络安全行业全景图，公司共入选 13个一类安全领域、94 个二级细分领域，连续多年蝉联入选全景图细分领域最多的企业。并且根据赛迪、IDC 数据等第三方机构数据，奇安信在终端安全、大数据智能安全检测与管控、安全管理平台、云安全和安全服务等新兴领域，均已做到行业第一。公司重视研发投入，并不断加大研发投入，产品体系健全，产品竞争力强劲，获得市场高度认可。

    　　网络安全行业需求加速释放，公司作为行业龙头企业有望充分享受市场成长红利。随着国家间网空主权对抗的加剧、网安相关政策法规的推动，以及冬奥会、建党 100 周年庆典等活动对网络安全服务需求端的刺激，国内网络安全行业呈现高速发展趋势。IDC 预计 2021 年我国网络安全市场规模达 95 亿美元，同比增长 20%，预计到 2024 年市场规模将达到 167 亿美元。公司是国内网络安全龙头企业，客户分布广，产品体系完备，市场整体竞争力强劲，有望充分享受市场高增长红利，实现业务快速增长。

    　　投资建议：预计公司 2021/2022/2023 年 EPS-0.19/0.23/0.93 元，2022/2023年对应 PE 401.26/99.41 倍，考虑收入高成长和利润改善，给予“买入”评级。

    　　风险提示：政策落地不及预期，业务进展不及预期，市场竞争加剧