核心观点：

    　　公司发布21 年年报及22 年一季报。21 年实现收入19.84 亿元，同比增长50.26%，归母净利润1.09 亿元，同比增长41.14%，21Q4 收入9.58亿元，同比增长53.13%，归母净利润0.73亿元，同比增长70.82%。

    　　22Q1 收入4.47 亿元，同比增长254.45%，归母净利润0.11 亿元，同比增长149.29%。

    　　动力电池产品为业绩增长的主要动力。分板块来看，2021 年动力电池激光机自动化设备营收11.12 亿，同比增长128.75%，毛利率20.64%，同比下滑5.49pct；3C 消费类电子激光机自动化设备营收4.67 亿，毛利率25.95%；钣金激光切割设备营收2.57 亿，毛利率25.21%。

    　　动力电池高景气，公司设备订单持续高增长。根据年报，公司21 年新签订单约57 亿元，同比增长128%，其中动力电池46 亿元，同比增长165%。21 年底在手订单约为51 亿元，同比增长200%。22 年1 月1 日至今，公司新签订单约20.77 亿元，收到中标通知书尚未签订合同金额约12.58 亿元，动力锂电订单持续保持高增长。

    　　获得光伏激光设备，进军新领域。根据年报，2022 年4 月，公司光伏业务获得客户10.67 亿元中标通知，主要产品为Topcon 激光微损设备，该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单，为公司进军光伏专用设备领域奠定了良好的基础。

    　　盈利预测与投资建议：预计22-24 年公司归母净利润分别为3.49 /6.89/9.66 亿元，考虑到海目星在锂电和光伏设备行业均有产品扩张和布局，未来成长空间较大，参考可比公司，我们给予公司22 年40x PE，对应合理价值为69.86 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险、动力电池被其他能源替代风险、新技术开发风险。