事件：2022年4 月15 日，海目星全资子公司收到晶科能源股份有限公司的Topcon 激光微损设备招标项目的中标通知书，中标金额10.67 亿元（含税）。

    点评：

    本次中标金额重大，产品突破新领域，首次获得光伏大订单。海目星从事激光加工设备制造，2021 年营业收入为19.70 亿元，因此本次中标金额10.67 亿元（含税）相比公司目前营收规模比例较大。另外，公司产品主要应用于动力电池、消费电子、钣金加工三大领域，2021H1 三者营收占比分别为41%/32%/26%。本次中标项目是公司在光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单，是激光加工技术移植的全新广阔领域，为公司进军光伏专用设备领域奠定了良好的基础。根据公告，项目对 2022 年业绩影响存在不确定性，但合同顺利履行预计将对公司2023 年经营业绩产生积极的影响。

    TOPCon 是未来量产电池技术的主流之一。目前传统PERC 电池的转换效率提升空间已有限，Topcon/HIT 新电池技术将迎来快速发展。

    Topcon 的优势在于转换效率高，与存量PERC 兼容，使用更少的成本延长产线生命周期。2021 年10 月晶科创造了Topcon 技术高达25.4%的效率纪录，比传统的PERC 高出近2 个点，且良率以及成本与PERC在进一步缩小。目前晶科、中来、钧达、天合等多家企业加速布局Topcon 产能，根据PV InfoLink 数据，2022 年开始TOPCon 产能提升明显，预计2022 年底累计产能（含在建）有望超过50GW，2023 年底将有望接近80GW。

    在手订单饱满，产品外延打开新成长空间。受益于下游动力电池厂商扩产旺盛，公司紧跟中航锂电、宁德时代、蜂巢能源等一线客户，产品需求快速增长。截至2021 年12 月底，公司动力电池激光及自动化设备在手订单约48 亿元。今年开始公司又陆续获得亿纬动力4.33亿元订单，以及本次晶科能源订单。为满足交付能力，公司正积极扩产，今年1 月宣布投资7 亿建设江门海目星二期项目，预计建设期24个月。整体来看，公司立足于锂电极耳制片机行业龙头，目前逐步向中段装配整线提供商发展，同时技术移植至光伏领域，进一步打开成长空间，预计公司将受益于动力锂电、光伏双领域快速发展。

    盈利性预测与估值。我们持续看好公司未来发展，预计2022-2023年公司营收分别为39.55/59.06 亿元，归母净利润分别为3.57/6.87亿元，对应PE 37/19 倍。

    风险提示：下游扩产不及预期，可比公司竞争加剧，产品推广不及预期等。