投资要点：

    　　国内领先的激光及自动化工艺供应商。海目星激光一直以来深耕激光和自动化领域：1）在公司初创阶段，公司率先进入3C 通用激光设备细分市场；2）2010 年，通过引进专业团队，切入激光钣金加工设备市场；3）2011 年，引进新加坡专业团队，公司切入产线自动化领域；4）2014 年，引进中国台湾团队并切入激光精密加工设备市场；5）2015 年，通过战略研判并组建专业团队，切入锂电新能源激光及自动化设备市场；6）2021 年，公司进行内部组织架构调整，新增光伏事业群。目前，公司产品覆盖锂电、3C、光伏、钣金激光切割设备业务领域，是国内领先的激光+自动化装备综合解决方案提供商。

    　　锂电业务：下游动力电池企业扩产加速，公司锂电设备业务订单高增。1）动力电池行业与新能源汽车行业息息相关，下游新能源车渗透率不断提升，叠加政策和技术革新驱动下，新能源市场景气度回升，动力电池厂商积极扩产，拉动配套动力电池设备需求提升。2）公司的锂电设备覆盖下游方形、圆柱及软包电池的部分生产环节，产品主要包括：高速激光制片机、电池装配线、电芯干燥线等，覆盖了极片制片、电芯装配、烘烤干燥等动力电池生产关键工艺流程。依托激光+自动化工艺优势，公司客户包括中创新航、宁德时代、特斯拉、蜂巢能源、欣旺达，下游扩产拉动公司锂电订单高增。

    　　光伏业务：技术快速迭代带来激光设备新需求，公司切入光伏并获得里程碑式订单。1）“双碳”政策目标驱动下，光伏行业扩产趋势明确；高效太阳能电池技术迭代在即，N 型替代P 型电池，带来光伏设备新需求。激光加工技术主要应用电池片及组件环节，技术工艺包括消融、掺杂、打孔、修复、划片等，可以帮助下游企业降本增效。2）2021 年4 月，公司对组织架构进行调整，新增光伏事业群；公司针对晶硅太阳能行业开发激光开槽、掺杂划裂等设备，并于2021 年4 月披露获得晶科能源TOPCon 激光微损设备中标通知书，中标总金额为10.67 亿元（含税），该订单是公司在光伏领域首次获得大规模订单，彰显公司较强的竞争优势，并为公司后续进军光伏其他客户或技术/设备环节奠定基础。

    　　上调盈利预测、维持“买入”评级。基于公司光伏业务中标高额订单或对公司22-23 年 利润产生积极影响，故我们维持公司21 年盈利预测、上调22-23 年盈利预测。归母净利润分别1.08、3.42、7.58 亿元（之前预测分别为1.08、3.04、5.59 亿元），公司目前股价（2022/4/15）对应21-23 年PE 分别为116、37、17X。21-23 年可比公司PE 均值为60、38、26X，公司22-23 年估值水平低于行业均值。考虑到公司光伏中标订单所贡献的收入及利润大头或贡献于2023，因此我们认为参考2023 年估值更有意义。此外，公司在锂电及3C 领域保持较强竞争力，在半导体、mini-led 等新型显示领域已有布局，公司未来成长空间或持续打开。因此，维持买入评级。

    　　风险提示：行业景气波动的风险；行业竞争加剧的风险；新产品推广不及预期的风险等。