报告摘要：

    　　十年励精图治，以 技术切入消费电子与动力电池领域，双轮驱动公司发展。公司紧跟行业发展脉络，专注技术创新与迭代，以技术突破赋能下游应用场景，抓住了每一次时代发展所赋予的行业开拓机遇。目前在消费电子、新能源电池等应用领域，聚集了大批行业龙头或知名企业客户，打造了完整的产品矩阵，消费电子与动力电池板块双轮驱动，充分受益于下游行业景气度的持续提升。

    　　“激光+智能自动化”，爆发出“1+1>2”的核心竞争力。海目星专注于激光光学及控制技术、与激光系统相配套的自动化技术，并持续强化这两大核心能力。公司的核心竞争力即在于激光与自动化技术的完美结合，最大限度的解决了下游客户定制化的需求与痛点。在激光器领域，海目星的自动化能力较为突出，而在自动化领域，海目星的激光器水平也具备较强竞争力。

    　　创新驱动聚焦头部客户，与技术迭代形成正反馈。头部客户如苹果、特斯拉、宁德时代等，代表着各自产业内最先进的生产方式，同时也定义着各自产业内生产方式的发展方向。公司与头部客户的密切合作，第一时间发现客户需求点，与头部客户共同实现技术创新，公司产品始终与头部客户一起，代表以及引领着产业内最先进的生产方式。这一效果将有助于公司实现对二三梯队客户的降维覆盖，同时与头部企业合作所造就的生产方式大概率能够决定市场技术走向，这也将极大保障了公司的研发精准度和成功率。

    　　投资建议：基于新能源动力电池厂商新一轮扩产周期的到来，我们认为公司拳头产品市场竞争力强劲，将在行业快速发展的过程中，超越行业增速，增厚公司业绩。我们预测公司2020-2022 年营业收入分别为12.63/16.13/20.97 亿元，归母净利润分别为1.78/2.08/2.79 亿元，EPS 为0.89/1.04/1.4，对应PE 30.05X、25.72X、19.17X, 首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：新能源景气度不及预期、行业竞争加剧、技术迭代加快