事件：公司发布 2022年半年度报告，2022H1公司实现营收5.68 亿元，同比+2.37%；归母净利润0.99 亿元，同比+0.46%；扣非归母净利润0.84亿元，同比-5.21%。单季度来看，Q2 实现营收2.92 亿元，同比-9.33%，环比+6.19%；归母净利润0.57 亿元，同比-10.63%，环比+34.19%。

    点评： 生产经营稳中向好，持续进行降本增效提升行业竞争力。受疫情及行业需求变化影响，2022H1 公司下游景气度有所下滑，但公司整体生产经营稳中向好，收入利润都有小幅增长，同时降本增效也取得一定成效。2022H1 公司毛利率和净利率分别为27.19%和17.53%，毛利率同比下降3.31pct，主要是由于会计准则变动以及装备零部件业务占比下滑同时盈利能力下降所致；净利率同比仅小幅下降0.32pct，主要是由于公司持续推进降本增效，综合费用率同比下降1.15pct，同时政府补助等其他收益增加1.10pct。

    优化产品组合加快新兴市场开拓，推出多款用于新能源、风电、航空航天、军工等领域产品，目前进展顺利订单情况良好。（1）紧跟市场发展趋势，2022H1 公司推出用于新能源汽车一体化压铸模具加工的龙门和卧式数控镗床产品，目前龙门产品订单充足，镗铣床产品已在客户使用并验证；（2）推出用于新能源汽车前后副车架高效加工的高速立加和五轴卧加，目前都已获得批量订单；（3）开发针对大型航空结构件粗/精铣面、镗孔加工的大型高刚性高精度动柱龙门加工中心，获得客户好评并已逐步形成销售；（4）开发针对航发精密件加工的立式摇篮五轴、定梁五轴龙门等机型，已逐步在西安等重点地区形成销售；（5）开发针对军工筒形零件加工的四轴多附件头五面体龙门，目前已在沈阳地区得到客户应用和验证，并已得到行业认可形成后续订单。

    盈利预测：国内疫情反复等因素影响下游景气度，下调盈利预测。预计2022-2024 年公司归母净利润2.46（-13.1%）/3.21（-13.5%）/3.98（-13.5%）亿元，同比+22.60/+30.75%/+23.86%，对应EPS1.86/2.43/3.02元，对应当前股价PE16.48/12.60/10.17 倍。目前公司产能充足，我们认为新产品新市场的开拓值得期待，维持公司“买入”评级。

    风险提示：行业景气度下行，市场竞争加剧，业务拓展不及预期