公司发布2023 年第三季度报告。2023 年Q1-Q3 实现营收42.11 亿元，同比+92.24%，归母净利润11.73 亿元，同比+173.90%，扣非归母净利润11.40 亿元，同比+174.05%；2023 年Q3 公司实现营收16.90 亿元，同比+97.60%，归母净利润4.59 亿元，同比+139.99%，扣非归母净利润4.48 亿元，同比+144.39%。公司业绩实现超高速增长，金刚线产能及出货量大幅提升，硅片切割加工服务规划产能达到102GW，彰显业内领先的专业化切割技术优势。

    　　光伏切割设备：技术实力领先，龙头地位稳固。截至2023 年9 月30 日，光伏切割设备类产品在手订单约27 亿元。截止到2022 年6 月底GC-700X切片机获得销售签单数1500+台，完成发货1200+台。公司光伏切割设备实现轴距可调，全面兼容全部市场主流尺寸，同时满足未来市场潜在规格。整体市占率稳居第一，技术研发投入不断提升，核心技术能力业内领先。

    　　光伏切割耗材：金刚线产能持续释放，全年预计有效出货超6000 万公里。2023 年Q1-Q3 金刚线出货约4400 万公里。公司顺利推进壶关（一期）年产4000 万千米金刚线项目，预计2023 年全年预计有效出货超6000万公里，市占率有望进一步提升。此外，公司在金刚线细线化进程中颇具成效，于2023Q2 首发30μm 规格金刚线，细线化背景下实现技术快速迭代，同时公司积极布局更细线型与钨丝金刚线的研发测试，技术闭环研发优势显著。

    　　硅片切割加工服务：目前已落地产能38GW，规划产能达102GW，未来增长动力充足。光伏硅片切割加工服务的核心逻辑是“专业化分工+客户轻资产&客户风险转移”，有望发展成为市场主流趋势。公司具备“设备+耗材+工艺”等核心竞争力，在大尺寸、薄片化、细线化等方面具备业内领先的技术优势。客户方面，公司已与通威、美科、京运通、双良节能、润阳光伏等企业建立了长期合作关系。公司目前总规划102GW，已落地产能38GW，建设中产能25GW（宜宾一期，预计明年1 季度释放），筹建中产能39GW（宜宾二期/乐山二期）。

    　　投资建议：我们预计2023-2025 年公司实现归母净利润15.2、20.6、25.2亿元，同比增长93.1%、35.4%、22.1%，对应PE 为9.7X、7.2X、5.9X。

    　　公司在光伏切割领域是绝对龙头，金刚线和切片代工规划产能翻倍增长，增长动力充足，我们长期看好公司成长，维持“买入”评级。

    　　风险提示：硅片扩产不及预期、硅片价格骤降、公司产能扩产不及预期。