事件：高测股份发布2023 年半年报：

    　　2023H1：1）实现营收25.21 亿元，同比+88.8%；实现归母净利润7.14 亿元，同比+201.27%；实现扣非归母净利润6.92 亿元，同比+197.4%。2）毛利率46.76%，同比+8.09pct；归母净利润率28.32%，同比+10.57pct；扣非归母净利润率27.46%，同比+10.03pct。3）期间费用率为15.06%，同比-1.64pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.03%、5.86%、6.58%、0.59%，同比分别变动-1.03、-1.45、0.4、0.45pct。

    　　2023Q2 单季度：1）实现营收12.62 亿元，同比+61.93%，环比+0.19%；实现归母净利润3.79亿元，同比+170.77%，环比+13.45%；实现扣非归母净利润3.66 亿元，同比+168.62%，环比+12.19%。2）Q2 单季度毛利率50.4%，同比+11pct，环比+7.28pct；归母净利润率30.07%，同比+12.09pct，环比+3.51pct；扣非归母净利润率29.01%，同比+11.52pct，环比+3.1pct。

    　　2023H1 分业务拆分：1）光伏切割设备：营收8.08 亿元，同比+44.23%；截止2023 年6 月30日，在手订单27.70 亿元，同比+135.54%；2）金刚线：营收6.90 亿元，同比+111.69%；3）硅片切割加工服务：营收8.40 亿元，同比+170.67%；4）创新业务：营收1.07 亿元，同比+40.81%；截止2023 年6 月30 日，在手订单1.51 亿元，同比+504%；点评：

    　　光伏切割设备：第五代金刚线晶硅切片机GC700X 不断模块化升级，保持领竞争优势；依托研发能力和产品性能优势不断获得客户认可，龙头效益显著，订单大幅增加，市占率稳居行业第一。

    　　金刚线：1）依托技术闭环研发优势，不断引领行业推动金刚线细线化迭代，已经批量供应36/34μm，规模优势逐渐显现，毛利率不断提升；行业首发30μm 金刚线，线径更细的同时具备更好的颗粒均匀性以及更好的切割能力，目前正在客户端推广验证中；2）“壶关（一期）年产4000 万千米金刚线项目”预计2023Q4 释放产能，公司预计2023 年年末金刚线产能可达9000 万千米以上，对未来金刚线市占率的进一步提升将会起到积极作用。

    　　硅片切割加工服务：

    　　1）充分发挥技术闭环专业化切割优势，积累切片环节know-how，引领行业主导半棒半片切割技术路线，实现更薄硅片更高良率。目前公司可提供P 型及N 型182/210 方片、矩形片、半片等多种产品的加工服务，并已推出100μm 片厚210*210 方形整片，同时在研发端突破了60μm 薄片化的技术壁垒；2）“滑县5GW 项目”已达产，截止2023H1，加工服务产能规模已达26GW。“建湖（二期）12GW 项目”预计2023Q3 释放产能。2023 年末，加工服务产能规模将达38GW。公司已经与通威股份、美科股份、京运通、双良节能、润阳光伏、英发睿能、亿晶光电、华耀光电等光伏企业建立了长期硅片切割加工服务业务合作关系。

    　　创新业务：1）公司推出的8 寸碳化硅金刚线切片机已在行业内形成销售，8 英寸半导体切片机已在客户端量产并已推出12 英寸半导体切片机产品；2）公司磁材切割设备也签署了大额订单并得到客户的高度认可；3）蓝宝石切片机持续保持技术领先地位，维持高市占率。

    　　盈利预测：我们预计公司23-25 年归母净利润分别为14.00/17.07/22.89 亿（前值为12.60/16.76/22.62 亿，主要系金刚线盈利性超预期），对应PE 分别为11.14/9.13/6.81X，持续重点推荐，维持“买入”评级！

    　　风险提示：硅片设备竞争激烈；切片代工竞争加剧；硅片售价下行风险等