事件

    公司发布2023 年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润7-7.2 亿元（扣非6.8-7 亿元），同比增长195.42%-203.86%（扣非增长192.10%-200.69%）。

    二季度业绩表现亮眼，同环比均有增幅

    2023 年上半年公司实现归母净利润7-7.2 亿元，其中二季度归母净利润为3.66-3.86 亿元，同比增长160.88%-175.15%，环比增长9.31%-15.29%，业绩表现出众。业绩增长主要由于各业务板块保持领先优势，并持续技术进步。

    受益光伏高景气，光伏设备产品营收大增

    2023 年上半年以来光伏行业保持高景气度，市场需求旺盛。同时，公司作为光伏切割设备龙头，凭借出色的产品竞争力保持领先地位，订单大幅增加。我们预计全年订单金额有望超23 亿，预计光伏设备全年收入可达22 亿。

    金刚线出货量稳增，毛利率提升迅速

    公司金刚线生产技术持续进步，产品竞争力不断增强。上半年公司金刚线产能与出货量均大幅提升，2023 年底产能规模有望达9000万公里以上。随着产品品质提升，金刚线业务毛利率快速提高，2022年毛利率为43%，2023 年上半年毛利率52%，其中二季度略优于一季度，预计全年毛利率为50%。

    硅片代工规模效应渐显，看好切片业务长期盈利能力公司保持专业切割技术优势，上半年持续释放产能，订单获取能力强。2023 年6 月11 日，公司发布公告，其子公司宜宾高测与英发睿能达成优先预留20GW 切片代工的战略合作框架协议。当前，公司规划产能为102GW，我们预计2023 年底切片产能将达38GW，全年有效产能突破为25-28GW，将于2025 年建成102GW。长期来看，专业化分工下，公司的规模效应将成为盈利能力的保障。

    创新业务上半年发展稳健，有望成为第四增长极公司创新业务包括半导体、蓝宝石及磁材创新业务及耗材产品。

    今年上半年，创新业务保持竞争力，订单稳步增长。其中碳化硅金刚线切割领域，公司的市场渗透率快速提升。预计该板块整体增速至少与去年持平，有望成为公司新的增长极。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年归母净利润分别为13.29/16.68/18.77 亿元，对应PE 分别为11.88/9.46/8.41 倍，首次评级，给予“推荐”评级。

    风险提示：

    　　硅片新建产能进度不及预期；新能源开发进度不及预期；下游行业市场变化及市场波动风险；市场竞争加剧及价格持续下降风险；技术升级迭代及产品研发失败风险；客户集中度较高风险。