事件：公司发布2023 年第一季度报告，2023 年Q1 公司实现营业收入12.59 亿元，同比提升126.45%，实现归母净利润3.34 亿元，同比提升245.40%。

    业绩延续高增长趋势，利润率大幅提升。受益于光伏行业持续高景气度以及公司产品竞争力的持续提升，2023 年一季度公司各项业务延续了2022 年高速增长态势。光伏设备订单持续高增，金刚线出货规模增长且毛利率持续提升，硅片切割加工服务业务依托技术闭环优势实现了较为稳定的盈利水平，创新业务设备订单饱满。公司业务结构持续优化，利润率明显提升，2023 年第一季度公司实现毛利率43.12%，同比提升5.46pct，实现净利率26.56%，同比提升9.15pct。

    在手订单充足，奠定业绩高增基础。2022 年年末公司光伏设备在手订单合计含税金额为14.74 亿元，2023 年开年以来公司先后拿下隆基绿能鄂尔多斯基地100 台切片机及部分机加产品订单；晶澳科技宁晋基地、越南基地最新招标的全部切片机、开方机、磨抛机订单；宇泽半导体楚雄基地、文山基地、宜春基地最新13GW光伏机加、切片项目招标的全部截断机、开方机、磨抛机和切片机订单；京运通乐山二期22GW 单晶硅棒拉晶项目招标中，公司包揽了全部截断机、开方机、磨抛机设备订单。目前公司在手订单饱满，奠定公司业绩高速增长基础。

    搭建联合实验室，推动产业链降本增效。2023 年4 月19 日，公司与通威旗下通威太阳能、永祥股份在成都签署战略合作协议，三方各自具备行业领先优势，将充分发挥各自在产业链上的技术优势和资源优势，从拉晶、切片、电池及组件应用开发等环节，围绕超薄硅片切割、异质结降本以及晶体硅切割表面形貌研究等方面达成深度合作。通过搭建联合实验室资源共享平台，三方围绕大尺寸、薄片化、高效率、高质量、低成本等深入探索。

    再推股权激励计划，展现高增长信心。公司公告新一轮股票激励计划，拟向323人授予约300 万股限制性股票，业绩考核目标为2023、2024、2025 年公司营收及净利润分别较2022 年增长30%、70%、120%。公司股权激励业绩考核目标较高，展现公司对业绩高增长的信心。

    盈利预测：预计2023-2025 年公司归母净利润11.57/14.22/19.71 亿元，对应PE13.9/11.3/8.1 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：硅片扩产不及预期，公司代工业务利润波动风险，市场竞争加剧。