事件：

    　　根据公司公告，公司与晶科子公司晶科能源（玉山和鄱阳）签订1.41 亿（含税）光伏切割设备销售合同，拿下晶科鄱阳项目此次招标的全部切片机设备订单，合同履行期限为2022 年5 月至8 月，根据公司披露的过亿合同，目前公司在手订单超7.6 亿（晶澳3.8 亿+高景1.46 亿+晶科1.41+通合1 亿），我们预计将会对公司2022 年度的经营业绩产生积极影响。

    　　点评：

    　　1）强化高测业内口碑，大客户深度绑定。公司目前已与隆基、晶澳、保利协鑫等优质企业深度绑定，本次订单将强化与晶科的合作。

    　　2）新订单落地，设备市占率有望攀升。自18 年以来，公司市占率稳步提升（按营收口径，2018 年27%提升至2020 年约38%）。

    　　3）设备与耗材共振，双轮驱动迎高增长。切割设备投产落地有望进一步拉动耗材需求，目前公司已完成技改（一机6 线升级至一机12 线，技改后产能增加3 倍），年化产能有望达2500 万公里（按照90%产能利用率及各季度线性平均假设22Q1 产量预计在562 万公里），细线化进程方面，40/38线型已实现批量，并已储备更细线性。

    　　4）22 年切片代工产能预计达16GW，按90%产能利用率计算预计产量达14.4GW；23 年预计35GW 全部达产，按90%产能利用率计算对应31.5GW产量，有望持续贡献业绩弹性。

    　　5）半导体、蓝宝石、磁材等创新业务持续突破。碳化硅切片机和半导体研磨机已处于市场推广阶段，我们预计21 全年约1 亿收入，新业务有望为未来打开新成长曲线。

    　　盈利预测：

    　　我们预计2021-2023 年公司净利润分别为1.65/3.44/5.77 亿元，对应P/E 分别为69/33/20。给予“买入”评级！

    　　风险提示：合同无法如期或全面履行的风险；光伏行业政策变化及市场波动风险；应收账款无法收回风险；测算存在主观性，仅供参考；切片代工业务不及预期；金刚线市场波动风险