代工业务取得里程碑突破，奠定公司硅片代工龙头地位根据高测股份公众号信息披露，公司位于江苏盐城的“建湖10GW 光伏大硅片项目”正式开工建设，标志着公司代工业务取得新的重大突破，奠定和巩固公司在硅片代工行业的龙头地位和先发优势。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.47/3.92/5.60 亿元，EPS 分别为0.91/2.42/3.46 元/股，当前股价对应市盈率54.5/20.5/14.3 倍，维持“买入”评级。

    　　建湖10GW 项目顺利开工，加快推进35GW 产能目标落地高测股份“建湖10GW 光伏大硅片项目”正式开工建设，项目将分两期实施，一期5GW 建设期9 个月，预计2022Q2-Q3 投产，二期5GW 计划在一期达产后12个月内达产。盐城地区是国内光伏电池产业的主要生产基地之一，聚集了多家电池片制造厂商，公司的硅片代工服务主要面向硅片和电池片客户，建湖10GW 项目主要配套盐城及周边地区的电池片厂商。公司把握硅片代工优质赛道新机遇，迅速拓展代工服务规模，目前在建切片代工项目产能达到35GW，公司光伏大硅片研发中心及智能制造示范基地项目5GW 即将达产，乐山20GW 大硅片及配套项目正在顺利推进。

    　　光伏切片方案专家，新商业模式打开代工业务全新市场公司是行业内唯一同时具备切片设备和耗材业务的供应商，“机+线”双向研发多年，完成了工厂级切片经验的积累，为客户提供包括先进的切片设备、金刚线以及切割工艺在内的光伏切片解决方案。基于“切割装备、切割工艺和切割工具”

    　　的核心竞争力，代工服务本质上是公司原有业务的自然延伸，通过运营硅片代工业务，公司可以打通切割设备、切割耗材及切割工艺各环节数据，提高研发协同性，根据客户需求提供成本更低、质量更优的产品及切割服务，解决资本开支、技术迭代风险等客户核心痛点。在光伏行业全产业链降本的大趋势下，切片代工有望成为产业趋势、助力硅片企业降本增效，未来切片代工市场空间广阔，代工业务有望成为公司持续发展的新增长引擎，推动中国光伏切片产业全面升级。

    　　风险提示：全球光伏装机低于预期；代工项目进展低于预期；订单价格下降