三季度收入同比增长16%，环比减少15%。公司前三季度实现收入14.69 亿元(YoY +64.8%)，归母净利润2.77 亿元(YoY -11.2%)，扣非归母净利润2.17亿元(YoY -16.0%)，剔除股份支付费用后的归母净利润为5.30 亿元(YoY+32.3%)。其中3Q22 营收4.71 亿元(YoY +15.8%, QoQ -15.3%)，归母净利润0.42 亿元(YoY -73.3%，QoQ -70.8%)，扣非归母净利润0.24 亿元(YoY-82.8%，QoQ -80.1%)。分产品来看，前三季度信号链芯片实现收入10.35亿元(YoY +44.9%)，占比70%，毛利率62.1%；电源管理芯片实现收入4.33亿元(YoY 145%)，占比30%，毛利率为49.8%。

    三季度毛利率环比微降，期间费率因股份支付费用大幅提高。从盈利能力来看，公司前三季度毛利率同比下降2.5pct 至58.5%，期间费率同比提高11.7pct 至42.7%，主要由于研发费率提高12.0pct 至34.1%。其中三季度毛利率为58.9%(YoY -3.4pct，QoQ -0.5pct)，期间费率为52.9%(YoY +25.4pct，QoQ +16.2pct)，期间费率中研发费率环比提高14.5pct 至43.1%。

    拟募集资金40 亿元，加大研发力度。根据2022 年10 月15 日公告，公司拟向特定对象发行股票募集资金40.19 亿元，其中14.38 亿元用于临港综合性研发中心建设项目，12.01 亿元用于高集成度模拟前端及数模混合产品研发及产业化项目，7.80 亿元用于测试中心建设项目，6.00 亿元用于补充流动资金。其中模拟前端及数模混合产品研发及产业化项目主要面向传感器及高性能模拟前端芯片、多相数字电源芯片及模块、高精度时钟芯片、高速互联芯片和高性能数模混合MCU 系列芯片，实现在新能源汽车、工业自动化、通信设备、医疗器械、智能家居等下游场景中的应用。

    建立测试中心，加强对质量的把控。公司计划建设测试中心，加强在自有高端产品晶圆测试和成品测试环节的自主可控，一方面可增强研发技术和测试工艺的协同效应，保护公司在测试环节的技术积累和商业秘密，提高研发迭代效率及避免技术泄漏的风险；另一方面可加强对芯片测试全流程的质量控制，满足产品定制化的测试需要，保障产品可靠性。

    投资建议：公司产品型号和下游应用领域不断丰富，维持“买入”评级我们预计公司2022-2024 年归母净利润3.24/5.74/9.11 亿元，同比增速-27/+78/+59%；EPS 为2.71/4.80/7.62 元，对应2022 年10 月28 日股价的PE 分别为97/55/34x，维持“买入”评级。

    风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。