本报告导读：

    公司不断布局汽车电子产品，并重视研发投入，硕士、博士及以上学历占比提升，未来有望迎来长期持续成长。

    投资要点：

    维持“增持” 评级，下调目标价至350.87 元。考虑到消费、通信下游需求，下调公司2022-2024 年 EPS 至2.61（前值4.18）/5.01（前值7.95）/6.47（前值11.75）元。综合考虑行业平均估值及公司产品技术壁垒，给予公司23 年70 倍PE，下调目标价至350.87 元，“增持”评级。

    下游应用、客户不断拓展，发力布局汽车电子产品。凭借公司领先的研发实力、可靠的产品质量及长期的技术积累，其模拟芯片产品目前已进入众多知名客户的供应链体系。基于 IATF16949 汽车电子质量管理体系要求研发的相关车规级芯片产品已经开始批量供货，并可以提供相对完整的汽车级解决方案。目前，公司的车规模拟IC 产品主要包括线性产品（运放）、线性稳压器、接口IC 等。此外，可以被应用在新能源汽车领域的CAN 收发器芯片，已有产品通过德国C&S 兼容性认证，可直接和其他通过C&S 认证的CAN 收发器无障碍通信。

    重视研发投入，贡献长期成长动力。公司重视研发投入，22 年1-3Q研发投入金额达到5.00 亿元，占营收比重34.08%，持续加大接口、MCU、数据转换器、开关电源等产品的研发技术投入以及人才梯队建设。截至22H1，公司研发、技术人员数量增加至378 人，同比增长85.29%，硕士、博士及以上学历人数占比为69.05%。

    催化剂。公司车规新产品推出。

    风险提示。新产品推出进度不及预期，行业需求周期性波动。