事件：

    　　8月19日，公司发布2022年半年度报告，上半年公司实现营业收入9.98亿元，同比增长105.89%；实现归属于上市公司股东净利润为2.35 亿元，同比增长51.89 %；剔除股份支付费用影响后，归属于上市公司股东的净利润为3.98 亿元，同比增长86.67%。

    　　点评：

    　　电源管理芯片业务高速增长，双轮驱动进一步稳固。公司上半年收入9.98亿，其中信号链芯片产品实现收入6.97 亿元，同比增长68.12%，占收入比69.82%%，相比2021 年全年下降7.69 pct；电源管理芯片实现收入3.01亿元，同比增长328.79%%，收入占比达到30.18%，相比2021 全年上升7.69 pct，推动公司业绩快速增长。Q2 营业收入环比Q1 增长25.6%，其中信号链芯片业务Q2 回归高速增长，环比+44.28%，电源管理芯片业务Q2 环比增速有所放缓，环比-8.31%。

    　　高单价产品稳定推出，持续维持高水平毛利率。由于公司电源管理芯片收入占比持续提升，而其整体毛利率低于信号链芯片，同时行业供需紧张程度缓解，市场担心公司毛利率下行，在此背景下，公司持续推出高性能高单价新产品，整体毛利率维持稳定，综合毛利率较上年同期微降1.57 pct 至58.32%，分产品线来看，信号链芯片产品毛利率为61.88%，与上年同期相比基本保持稳定，电源管理芯片产品毛利率为50.08%，较上年同期提高3.6 个pct，进一步表明公司强大的研发实力。

    　　车规等新产品线进展顺利，夯实长期增长基础。模拟产品线方面，宽电压中小电流DC/DC、GaN 驱动芯片等多款电源新产品实现量产，多款信号链产品在新能源等细分市场得到广泛应用，持续推进车规级产品研发，首颗汽车级放大器销售规模逐步提升，首颗车规级低压差线性稳压器实现量产，数字高压隔离产品批量出货，隔离运放、隔离驱动、隔离电源等多种隔离产品的研发正在开展。

    　　维持“买入”评级。预计公司2022/2023 年归母净利润分别为5.49/11.17亿元，公司2023/2024 年净利润平均增速69.5%，给予2023 年目标PE48x，对应PEG 约0.7x，对应目标价668.16 元。

    　　风险提示：行业景气度不及预期；公司产能增长不及预期