产品布局快速扩张，业绩呈现高速增长

    2022 年8 月18 日，公司发布半年报，受益于公司产品丰富度的持续提升，以及积极的渠道管理和风险管理，2022Q2 公司营业收入为5.56 亿元、同比增长74.95%、环比增长25.61%，扣非归母净利润为1.20 亿元、同比增长21.09%、环比增长65.79%。剔除股份支付费用影响后，2022Q2 公司归母净利润为2.23 亿元、环比增长27.27%。考虑到公司在工控、新能源赛道仍有较大的份额提升空间，叠加2022 年整体经济偏弱，我们小幅上调盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为5.55/9.08/13.70 亿元（2022-2024 年原值分别为5.51/8.56/12.61 亿元），EPS 为6.92/11.31/17.08 元，当前股价对应PE 为85.1/52.0/34.5 倍。考虑到公司仍处于高速成长期，维持“买入”评级。

    信号链与电源双轮驱动，业务格局进一步巩固2022Q2 信号链芯片业务营收为4.12 亿元、环比增长44.27%，2022Q2 电源管理芯片业务营收为1.44 亿元、环比下降8.30%。在信号链方面，霍尔电流传感器信号调理芯片等AFE 产品市场表现良好，多款信号链产品在新能源等细分市场得到广泛应用。在电源管理方面，线性稳压电源、电源监控等电源产品销售规模继续扩大，宽电压中小电流的降压DC/DC 变换器、GaN 驱动芯片等多款电源新产品实现量产。

    布局“MCU+隔离”增量市场，车规体系建设日益成熟在MCU 业务方面，嵌入式处理器事业部完成了产品定义、系统架构、产品研发等核心团队的搭建，定位于泛工业、汽车市场等应用领域。在隔离芯片方面，第一款多通道数字隔离器量产后市场表现良好，多种不同通道、不同封装的数字隔离器产品的研发与认证正在推进中。在车规体系建设方面，首颗汽车级放大器销售规模逐步提升，首颗车规级低压差线性稳压器实现量产。

    风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险；客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。