核心观点：

    　　22Q2 业绩超预期，单季度经营性利润创新高。公司发布2022 年中报，22H1 实现营业收入9.98 亿元，YoY+105.89%；实现归母净利润2.35亿元，YoY+51.89%；剔除股份支付费用后，22H1 实现归母净利润3.98亿元，YoY+86.67%。公司22Q2 业绩表现出色，剔除股份支付费用后，实现归母净利润2.23 亿元，QoQ+27.27%，实现扣非后归母净利润1.99 亿元，QoQ+27.73%；单季度经营性利润创历史新高。

    　　信号链+电源管理双轮驱动，毛利率环比均有提升。22H1 公司信号链业务实现营收6.97 亿元，占比69.8%；电源管理业务实现营收3.01 亿元，占比30.2%；收入结构更加均衡，双轮驱动格局进一步巩固。22Q2公司信号链业务实现毛利率62.30%，环比提升1.03pct；电源管理业务实现毛利率51.13%，环比提升2.01pct。受益于公司高性能产品的持续推出和产品结构优化，主营业务毛利率环比均有所提升。

    　　多产品线协同发力，平台化发展持续推进。22H1 公司信号链业务稳健成长，多款产品在新能源等细分市场得到广泛应用，应用领域不断拓展；LDO、电源监控IC 等电源产品持续放量，开关电源产品、GaN 驱动芯片等多款新产品实现量产；嵌入式处理器事业部积极推进工艺平台开发、IP 积累与产品研发工作；汽车级产品全面布局并加强车规功能安全体系建设，推出超低噪声低压差LDO、高性能CAN 等多款产品，首颗汽车级放大器销售规模逐步提升，首颗车规级LDO 实现量产。

    　　公司坚定不移推进平台化发展，持续拓宽技术与产品布局。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024 年分别实现归母净利润5.06、10.23、14.80 亿元，对应 PE 为 87、43、30 倍。维持合理价值为 837.8 元/股观点不变，维持“买入”评级。

    　　风险提示。竞争格局恶化；下游需求不及预期；上游产能不及预期。