事件：公司发布半年报，2022H1 公司营收9.98 亿元，yoy+105.89%；归母净利2.35 亿元，yoy+51.89 %；若剥离股份支付费用影响，归母净利3.98亿元，yoy+86.67%。毛利率58.32%，净利率23.55%。Q2 单季，公司营收5.56 亿元，yoy+74.95%；归母净利1.44 亿元，yoy+16.17%；毛利率59.41%，净利率25.85%。公司平台化发展持续推进，产品类别及型号持续丰富，研发团队进一步壮大，细分市场拓展取得诸多新成果。

    　　信号链高增，电源管理业务迅速壮大，双轮驱动格局持续巩固。22H1 公司信号链营收6.97 亿元，同比+68.12%；毛利率61.88%，同比基本稳定；电源管理毛利率50.08%，同比提升3.6pt。电源管理营收3.01 亿元，同比+328.79%，持续高增，受益于线性电源、电源监控及马达驱动等电源产品销售规模持续扩大。电源管理营收占比提升至 30.18%，公司毛利率同比微降1.57pt 至 58.32%。

    　　隔离、车规级芯片进展喜人，平台化持续推进。（1）隔离：公司数字高压隔离产品批量出货，隔离运放、隔离驱动、隔离电源等多种隔离产品的研发正在开展；（2）车规：基于 IATF16949 汽车电子质量管理体系要求研发的相关车规级芯片产品开始批量供货，汽车功能安全体系建设持续推进，车规产品研发投入持续增加。首颗汽车级放大器销售规模逐步提升，首颗车规级低压差线性稳压器实现量产。（3）嵌入式处理器：事业部完成了产品定义、系统架构、产品研发等核心团队的搭建，面向泛工业、汽车需求，积极推进工艺平台&产品开发、IP 积累。

    　　公司持续重磅研发投入，研发团队规模稳健扩容。22H1，研发人员378 人，同比+85.29%；占比73.40%，同比+5.63pt。技术研发人员中，硕博士及以上学历占比69.05%，同比+6.30pt。截至22H1 末，公司及子公司累计发明专利42 项，实用新型18 项，集成电路布图设计专有权83 项。

    　　盈利预测及投资建议： 预计公司2022/2023/2024 归母净利为5.05/8.01/10.64 亿元， 同比+13.8%/58.8%/32.8% ； 对应PE87.0/54.8/41.2x ； 预计剥离股权激励费用影响的归母净利为9.14/10.05/11.39 亿元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期，公司新品孵化不及预期。