优质公司高速成长，业绩表现超预期

    　　2021 年8 月4 日，公司发布2021 年半年报，2021Q2 营业收入为3.18 亿元、同比增长45.14%，归母净利润为1.24 亿元、同比增长56.39%。倘若剔除股权支付费用的影响，2021H1 公司归母净利润为2.13 亿元、同步增长57.68%，2021H1公司扣非归母净利润为1.76 亿元、同比增长32.13%。考虑到恰逢国产工控赛道产业升级的关键节点，兼顾全球代工产能吃紧现状，我们上调盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润为3.92/5.96/8.37 亿元（原值分别为2.28/4.77/7.16 亿元），EPS 为4.90/7.45/10.47 元，当前股价对应PE 为115.4/75.8/54.0 倍，维持“买入”评级。

    　　电源产品线高速成长，收入结构趋向均衡

    　　受益于大电流低压差线性稳压电源、高速栅级驱动器及超低噪声低压差线性稳压电源等产品逐步实现量产，2021H1 公司的电源管理芯片业务营收呈现出高速增长趋势。根据半年报所述，2021H1 公司信号链芯片营收为4.15 亿元、同比增长40.86%，电源管理芯片营收为0.70 亿元、同比增长816.68%，这意味着电源管理芯片营收占比上升至14.49%、收入结构趋向均衡。

    　　产品布局持续扩充，客户版图愈发壮大

    　　一方面，2021H1 公司陆续推出高压隔离、大电流低压差线性稳压电源等信号链和电源模拟芯片新产品，同时对汽车级高性能运算放大器、CAN 等产品等进行布局；另一方面，依靠高性能模拟芯片领域的技术积累，2021H1 公司积极向数模混合产品延伸，建立MCU、AFE 产品线。同时，2021H1 公司在泛工业、光通讯及绿色能源等多个应用领域取得客户突破，与Vertiv、宁波三星医疗、迈瑞医疗、珠海泰坦科技及长城电源等多家优质新客户达成合作。

    　　风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险，客户导入速度存在较大不确定性。