本报告导读：

    　　公司三季报符合预期，订单加速释放，单季度收入创新高，汽车声学升级趋势不断兑现，外部因素改善叠加产品结构优化，毛利率持续修复。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级 ，维持目标价59.26 元。考虑下游竞争加剧，调整公司2023-2025 年EPS 预测为0.94(-0.22) /1.54(-0.27) /2.03(-0.4)元，维持目标价59.26 元，对应2024 年38 倍PE。

    　　三季度收入创新高，盈利持续修复。公司1-9 月实现收入15.9 亿元，同增32.7%，归母净利1.1 亿元，同增98.6%。Q3 实现收入6.3 亿元，同增31.2%，归母净利0.4 亿元，同增62.2%，此前预告Q3 收入6 亿元，扣非归母0.4 亿元，收入略好于预告，主要是客户出货增长。

    　　Q4 公司重点客户华为、理想等新车交付环比增加，公司收入端有望保持快速增长。

    　　毛利率持续修复，费用率有所增长。公司Q3 毛利率24.8%，同增6.0pct，环增0.1pct，净利率5.6%，同增1.0pct，环减2.4pct。公司Q3 销售、管理、研发、财务费用率1.2%、7.2%、6.1%、2.5%，同比变动-0.1pct/+0.4pct/-0.1pct/+4.8pct ，环比变动-0.4pct/-0.8pct/+5.6pct/+0.4pct。

    　　汽车声学升级趋势持续兑现，新客户新订单加速释放。汽车电动化、智能化带来车载扬声器数量增加、功放配置增加，汽车声学升级趋势带来量价齐升，公司作为国内龙头充分受益。公司发挥产能、制造、研发等多方面优势，有望不断拓展新客户、新订单，提供增长动力。

    　　风险提示：原材料价格上涨，新产品销售不及预期。