事件：

    公司发布2023年报，2023 年实现营收4.56 亿元/+13.65%，归母净利润1.34 亿元/+9.63%，扣非归母净利润0.98 亿元/-14.47%。2024Q1 单季度营收0.44 亿元/+71.79%，归母净利润0.04 百万元/-27.27%，扣非归母净利润-0.02 亿元/-613.90%。

    点评：

    业绩符合预期，净利润稳步增长。公司2023 年实现营业收入4.56 亿元，同比增长 12.65%；归母净利润1.34 亿元，同比增长9.63%；2024Q1 实现营业收入0.44 亿元，同比增长71.79%，系公司宇航产品、航空工艺装备及地面通信及测控测量装备的收入增长；归母净利润0.04 亿元，同比降低27.27%，系产品价格及结构变化，毛利率下降，管理费用、研发费用增加。

    航空航天领域全能手，大飞机+卫星互联网+载人飞船概念叠加。宇航及通信产品方面，公司承担了载人航天、北斗导航、探月工程、火星探测、高分遥感、通信等卫星型号宇航核心零部件的研制。在动中通产品上，0.6 米动中通已应用于某无人机卫通数据链；在静中通产品上，6.2 米KaKu 双频段网面天线已完成设计定型、批量列装；在固定站产品上，已成功交付7.3 米口径Ka 频段卫通天线。航空产品方面，公司专注于发展复合材料透波功能件、耐热功能件、机身机翼大部件、发动机短舱组成部件等高技术含量产品，成功取得了中国商飞、中航工业下属多家单位的特种工艺的批准，成功研制了多型号的复合材料零部件并实现批产列装。航空航天工艺装备方面，公司积累了各型号飞机和民机复材工艺装备研制经验，形成多项独有的自主知识产权，已经完成了ARJ21、C919、C929 及各型飞机的机身、机翼、平尾、垂尾的工艺装备的设计和制造，实现关键工艺装备的进口替代。

    加大技术开发和自主创新力度。2023 年公司研发投入4,811.17 万元，较去年同比增加6.55%。公司拥有研发人员148 人，占公司总人数的19.27%。

    投资建议：我们根据2023 年业绩调整盈利预测，公司横跨航空及航天两大领域标的，涉足众多领域，未来市场需求持续增长，业绩将进一步突破，预计公司2024-2026 年营业收入分别为6.48/9.07/12.57 亿元，归母净利润分别1.85/2.84/4.03 亿元，对应EPS 为0.46/0.70/0.99 元，对应PE53.26/34.76/24.51X，维持“增持”评级。

    风险提示：经营业绩波动、产品研发不及预期、盈利预测不及预期