事件：公司披露半年报报告，24H1 实现营业收入14.56 亿元，yoy-14.36%；归母净利润0.51亿元，同比-74.26%，扣非净利润0.38 亿元，yoy-78.48%；单季度来看，Q2 实现营收7.28亿元，yoy-22.04%，环比0.03%；归母净利润0.23 亿元，yoy-79.46%，环比-19.87%。业绩表现略低于市场预期。

    点评：

    受锂电业务影响，公司上半年营收下滑14.36%、毛利率下滑5.04pct。分业务端看：锂电业务占比80.92%，毛利率同比下降7.95pct，拉低综合毛利率水平。分产品端看：1）激光焊接系统营收9.24 亿元，yoy-22.41%，毛利率27.19%；2）工作台营收2.40 亿元，yoy-14.67%，毛利率15.75%；3）激光器及激光焊接机营收1.16 亿元，yoy6.75%，毛利率46.31%；4）其他主营业务营收1.75 亿元，yoy49.21%，毛利率58.53%。受下游锂电行业投资放缓及市场竞争加剧等因素影响，公司营收及毛利率水平表现承压。

    【传统锂电业务】加快国际化布局，提升海外收入占比，抓住存量设备改造需求，提升锂电业务毛利率，改善公司整体盈利水平。1）持续挖掘锂电存量设备改造需求，积极为电池厂提供设备升级改造方案，以较低的投入为电池厂实现产能提升和产品改型，同时也提高公司锂电订单整体毛利率，上半年改造订单同比增长102.57%；2）加大海外市场开拓力度，逐渐完善海外公司布局，根据公司半年报披露，预计下半年陆续将有更多新签订单落地。

    【非锂电业务】加大非锂业务投入，逐步优化公司业务结构。上半年新签订单中非锂电业务占比达35.05%，其中消费电子领域订单增长较快，持续获得国际顶尖客户的新产品订单，为公司后续盈利能力改善提供了保证；此外，公司积极开发半导体、光伏等新兴业务，为公司中长期发展培育新的业务增长点。

    维持盈利预测及买入评级：维持盈利预测，预计24-26 年业绩分别为3.22、4.60、6.28亿，对应PE 分别为12、9、6X。虽然短期公司锂电业务表现承压，但考虑到公司锂电业务加快布局海外以及紧抓存量改造需求，预计锂电业务盈利能力将企稳向上；且公司积极布局高毛利率非锂电业务，尤其消费电子快速发展，有望带来公司综合利润结构改善，保障公司利润快速增长，因此维持买入评级。

    风险提示：下游动力电池扩产或招标进度不及预期的风险；行业成本提升、市场竞争加剧情况下公司市占率或毛利率下滑的风险；新品推广力度不及预期的风险等。