事件描述

    　　公司发布2023 年半年报，公司23H1 实现营收17.00 亿元，同比+72.33%，归母净利润1.99亿元，同比+183.59%。其中，2023Q2 公司实现营收9.34 亿元，同比+51.81%，归母净利润1.11 亿元，同比+100.79%。

    　　事件评论

    　　业绩高增，净利率持续提升。公司2022 年订单保持增长，并在2023 年上半年顺利验收，营收净利润均取得高增长。公司23H1 毛利率保持35.65%的高位，同时规模化效应继续兑现，23H1 净利率达到11.70%，同比提升4.58pct。随着订单的逐步验收，公司营收规模进一步扩大，盈利能力有望继续提升。

    　　订单继续增长。面对下游行业投资增速放缓的局面，公司将巩固及扩大市场占有率放在重要位置，充分发挥技术优势和服务能力，积极响应市场需求，及时提供客户满意的技术方案，在上年同期订单高基数的基础上，截至23Q2 末，公司在手订单46 亿元（含税），较去年同期增长3.24%，合同负债19.93 亿元，较期初增长15.83%，为公司后续业绩增长提供了保证。

    　　4680 大圆柱持续推进，公司有望受益。公司在4680 领域有近百人研发团队，与行业头部客户均进行良好合作，并提供实验样机。公司完成了46 圆柱电池生产中各焊接工序工艺的验证，输出最优的工艺解决方案；完成圆柱电池高速焊接的工艺开发，在满足各项技术指标的基础上，将焊接速度提升至500mm/s，量产效率国内领先。今年已在头部客户取得4680 量产线突破，后续相关产品有望取得较高增长。4680 电池由于焊接点增加，焊接设备价值量有望翻倍增长，公司将深度受益。

    　　积极拓展业务布局，打造激光焊接平台型企业。除动力电池外，电池盖板线已整线交付；公司积极拓展其他领域。半导体领域，成立半导体子公司布局光模块焊接激光器和设备，并把原有光通讯业务延伸，除贴装系列，未来将布局共晶系列、耦合系列、划片系列、检测设备等；小钢壳电池领域，公司已做两年焊接设备研发，技术领先优势大，预计后续软包改不锈钢将成趋势，对激光设备需求增长较快，且量产线单线价值量较高，预计23 年进入规模化订单阶段；光伏领域，完成光伏产品激光应用相关工序光学系统选型、设计、搭建，针对不同工序可实现不同波长、不同光斑形态及不同光斑大小的激光工艺的应用要求，并且结合激光工艺应用情况进行及时调整及优化；氢燃料领域22 年订单迅速增长；新能源汽车领域切入较多焊接环节。平台化拓展，将使得公司能够更好地抵御单一行业的波动，取得持续健康成长。

    　　维持“买入”评级。短期来看，公司将继续受益于国内外电池厂扩产；中长期来看，公司持续加强非动力电池领域拓展，成长性较好。预计公司2023-24 年归母净利润分别为4.9、6.7 亿元，对应最新PE 分别为16、12 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、下游电池厂扩产不及预期；

    　　2、市场竞争加剧的风险。